个人(rén)养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试(shì)点，在(zài)全国(guó)选取了36个试点城市和地(dì)区(qū)进行(xíng)推进。据人(rén)力资源和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)代销主渠道(dào)之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借其(qí)与权(quán)益产品(pǐn)的(de)紧密联系(xì)和与投资(zī)者的深度了解，在(zài)养(yǎng)老基金(jīn)销售方面已有多(duō)方实践。时(shí)值(zhí)个人养(yǎng)老金业务(wù)试点推行半年之际(jì)，中(zhōng)国(guó)基金报记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务正在(zài)获(huò)得(dé)更多证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录(lù)中个人养老金基金数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销(xiāo)方(fāng)之一(yī)，证(zhèng)券公司在个人(rén)养老金业务试点(diǎn)的(de)铺开和(hé)推广中持续发力，个(gè)人养老金(jīn)业务也成(chéng)为大型券商(shāng)们财富(fù)管理转型的(de)重要抓手。通过精(jīng)心布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务结合，试点(diǎn)券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄(xù)存(cún)款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募(mù)基金(jīn)。据人社部个人养老金产品(pǐn)名(míng)录显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的(de)证券(quàn)公司可销售(shòu)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基(jī)金(jīn)管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本实现(xiàn)个人(rén)养老金公募(mù)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不断(duàn)完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基金(jīn)的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人指(zhǐ)出(chū)，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意(yì)在(zài)产品货架丰富的(de)机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分客户(hù)对于金融产(chǎn)品的特征和策略(lüè)的(de)认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适(shì)的(de)产品”，就成为服(fú)务机构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品类型的基础(chǔ)上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品(pǐn)的特(tè)性；结(jié)合存(cún)量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来(lái)说(shuō)，当前(qián)阶段认可(kě)并(bìng)开通个人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二(èr)是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户(hù)数(shù)量众多，但缴存(cún)比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期(qī)投资，但如(rú)何投资也令不少投资(zī)者(zhě)犯(fàn)难：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资者选择到适合(hé)自(zì)己的产品，证券公司的(de)投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名(míng)高素质(zhì)的投资顾(gù)问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合自身的(de)养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和资(zī)产配(pèi)置，做到客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前述负责(zé)人称，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个(gè)性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得(dé)不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型商(shāng)业(yè)银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计开(kāi)立(lì)个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银(yín)行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会(huì)保险公共服(fú)务平台上(shàng)仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基(jī)金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的(de)产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)规模相对有限，仍处于(yú)积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商(shāng)在推(tuī)广个人养老金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人(rén)养老金业务从(cóng)引(yǐn)导客户形成(chéng)科学养老理(lǐ)财观念的(de)长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配(pèi)置(zhì)的全周期专业资配服(fú)务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养(yǎng)老金投资一站式(shì)解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的(de)个人养老金投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务(wù)投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分券商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金(jīn)业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方(fāng)证券基于对个人养老金目标(biāo)客群的(de)深(shēn)入(rù)研(yán)究，将开(kāi)发(fā)大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内(nèi)成员公司开展走进企(qǐ)业推广个(gè)人养老金活动，为(wèi)企业单(dān)位员工提(tí)供(gōng)个人养老金上门服(fú)务，免去(qù)客户前(qián)往营业厅办(bàn)理业务(wù)路上花费的(de)时间，提(tí)高服(fú)务效率(lǜ)，节约客(kè)户(hù)时间。展业初(chū)期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度试点半年(nián)

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题(tí)，持续成为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能(néng)实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服(fú)务(wù)上寻求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金(jīn)业务已然成为(wèi)券商财富管理转型(xíng)的核心方向之一(yī)。通过(guò)不断完善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足(zú)客户(hù)多层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国(guó)家(jiā)政策(cè)选择社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服(fú)务(wù)，对其(qí)他(tā)客户(hù)会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和(hé)客(kè)户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)企事业单位员工，特(tè)别是大中型城市具(jù)有一定经营规模(mó)的企(qǐ)业(yè)员工，他们能(néng)够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投(tóu)资意识和(hé)财务(wù)认知；这类人群对未来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对证券公司而(ér)言，针对(duì)潜在(zài)客群(qún)可以全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同风(fēng)险类型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建立(lì)个人养老金投资(zī)计划。此外(wài)，证券公(gōng)司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净(jìng)值的波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参(cān)与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同年(nián)龄结构和不同资(zī)金体量制定个性化养老策略。比如(rú)对每(měi)年(nián)享税优(yōu)的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民（无需开户(hù)）提供符合(hé)监管部门要求(qiú)的金融机(jī)构(gòu)和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金(jīn)，提(tí)供更丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器(qì)、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定期(qī)的(de)养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要(yào)有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第(dì)三(sān)支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资(zī)教(jiào)育活(huó)动，帮(bāng)助客户(hù)了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策(cè)略(lüè)和长期规划(huà)，激发客(kè)户(hù)对(duì)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化(huà)方(fāng)面，建立内容(róng)丰富(fù)的一站式(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)专区(qū)，既(jì)包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算(suàn)器(qì)），加强(qiáng)与客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技和人工(gōng)智(zhì)能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实(shí)时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户(hù)更(gèng)好地实现养(yǎng)老投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责(zé)人则表示(shì)，可以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大(dà)数(shù)据智(zhì)能客户(hù)分析系统的基础(chǔ)上，可(kě)以针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结合）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的(de)客户(hù)提供专业的、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置(zhì)服(fú)务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能(néng)满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都是(shì)投资者(zhě)的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场(chǎng)149只(zhǐ)公募(mù)养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七(qī)成收益告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的(de)一只个人养老目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗(qí)下超(chāo)10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜p>

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客(kè)户保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背(bèi)客户(hù)通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资(zī)的(de)4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特点明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的类别更(gèng)侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同(tóng)时，每个类别(bié)很(hěn)难做到(dào)在保证其特(tè)点达到的同时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休(xiū)时天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜点较近的投资(zī)者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中波动中(zhōng)回(huí)撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于(yú)还(hái)有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也(yě)能满足客户养老类(lèi)资金(jīn)的保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两个(gè)目的(de)，前提(tí)是(shì)有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系(xì)的(de)评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同策(cè)略产品进行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的(de)产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分(fēn)为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标日期型(xíng)两大(dà)类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风险承受能力选择具体的(de)产品。比如低风险偏好(hǎo)的客(kè)户(hù)可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替(tì)代率(lǜ)尚(shàng)有不(bù)足，根据(jù)国(guó)际经验，如果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可(kě)维(wéi)持(chí)退休前的生活水平(píng)，养老(lǎo)金投资的(de)增值(zhí)功(gōng)能也是(shì)一个重要考量。由于个人(rén)养老金取用需(xū)要(yào)达(dá)到年(nián)龄等(děng)条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年(nián)，能(néng)够承受(shòu)一定的短(duǎn)期(qī)波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置(zhì)一定高比例资(zī)金在权益型资(zī)产上(shàng)，实现养老投资的(de)保值增值(zhí)目标。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人(rén)养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓(xìng)长期(qī)保(bǎo)值增值的养老需求。站(zhàn)在(zài)资产(chǎn)角度，想要实现长期资(zī)金的(de)稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)分(fēn)散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资(zī)者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为客(kè)户提(tí)供个人养老基(jī)金服务，几类机构优势(shì)互(hù)补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机(jī)构或(huò)者每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥(huī)自身优势，服(fú)务好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设(shè)，能在服务时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在(zài)养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供(gōng)的养(yǎng)老产品（如(rú)养老理财(cái)）；三(sān)是明确(què)养老规划(huà)业务合规(guī)性(xìng)，为不(bù)同的客户提供基于客户需求(qiú)和画(huà)像的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人提出，当(dāng)前的(de)政策(cè)要求下，客户如果想(xiǎng)在(zài)券商端参与个人养老金(jīn)投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端(duān)进行一系列前(qián)序(xù)操(cāo)作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策(cè)对(duì)代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品，可供(gōng)投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为单一，难(nán)以(yǐ)进(jìn)一步为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配(pèi)置方(fāng)案。未(wèi)来期待能(néng)够从政策(cè)端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人(rén)养(yǎng)老金品种的引入和(hé)研发(fā)上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人所得(dé)税退税(shuì)的(de)开始，不(bù)少人发现(xiàn)自(zì)己(jǐ)的退税比去(qù)年(nián)多了不少，仔细(xì)询问(wèn)之下才发(fā)现，是因为去(qù)年(nián)底开通了个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)，并(bìng)入(rù)了(le)金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养老金(jīn)参(cān)加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开(kāi)户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀(pān)升，但是个人(rén)养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千多(duō)万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看(kàn)，个人养老金(jīn)产品的收益率远低于预期(qī)，是(shì)大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开户(hù)的(de)原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融(róng)机构(gòu)出台了(le)不(bù)少吸引客(kè)户开户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)？银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务(wù)人员及其所(suǒ)在机(jī)构有比较专(zhuān)业且(qiě)综合的(de)服务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，还(hái)需(xū)要结合其他商业产品等(děng)综合(hé)考虑(lǜ)；大多数产品流动性差(chà)，难以预防(fáng)到(dào)退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富，但是(shì)“开户(hù)热投资冷(lěng)”的(de)现(xiàn)象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业(yè)协会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低(dī)三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数(shù)占基本养老(lǎo)保险参保人数(shù)比例低(dī)、已缴费(fèi)人数占建立(lì)账户(hù)人(rén)数比(bǐ)例(lì)低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民(mín)众(zhòng)参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均衡(héng)的问题，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手(shǒu)，率先(xiān)增加(jiā)养(yǎng)老保险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局已向业内就(jiù)关于(yú)促进(jìn)专(zhuān)属商(shāng)业养老保险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见。根据征求(qiú)意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)拟由试(shì)点(diǎn)业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务，参(cān)与该项(xiàng)业(yè)务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品，这意味着(zhe)个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动”的收益(yì)模(mó)式，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供(gōng)客户选择。据(jù)各家保险公(gōng)司披露的专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同(tóng)时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题。

　　在天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜银河(hé)证券相关(guān)业务负责人看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与其(qí)他(tā)投(tóu)资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包(bāo)括为退(tuì)休人群提供稳定安(ān)全(quán)有保障且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能(néng)养护和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活(huó)无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的(de)设(shè)计(jì)初(chū)心，必(bì)须切实(shí)从(cóng)客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设(shè)计(jì)成果，应该(gāi)更(gèng)多的让利(lì)于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金(jīn)融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充(chōng)分(fēn)利(lì)用资本市(shì)场(chǎng)具有良好增值能(néng)力(lì)资产(chǎn)的养老产(chǎn)品(pǐn)取(qǔ)决于发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的(de)产品(pǐn)设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求设计(jì)出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能(néng)参与到具体的产品设计(jì)之(zhī)中。其个(gè)人养老业务负责人(rén)建(jiàn)议，参考部分发(fā)达(dá)国家的经验，未来(lái)除(chú)了股、债配(pèi)置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标(biāo)的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分(fēn)散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户(hù)的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的时候(hòu)就可(kě)以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)能面临的流动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司(sī)总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具来解(jiě)决(jué)客(kè)户(hù)对短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面(miàn)需(xū)求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个(gè)人补充养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案(àn)，例如银河证(zhèng)券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老规(guī)划的(de)长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元(yuán)化、个性(xìng)化的(de)养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的(de)养(yǎng)老型年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益性资产和保(bǎo)障性资(zī)产(chǎn)，满足客户多样化、多(duō)层级(jí)的(de)养老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业(yè)务中的(de)企业年金业务，银河证券(quàn)还(hái)上线了(le)自研(yán)的年金综合(hé)评价(jià)系(xì)统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过(guò)客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值(zhí)与持股比(bǐ)例(lì)等数据，结合(hé)公募基金、股市债(zhài)市数(shù)据，展示客户(hù)委托年(nián)金(jīn)组合(hé)的(de)评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以利用年(nián)金机制间接(jiē)服(fú)务背后的企业员工(gōng)和机构(gòu)事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中心已为部分省市提供职(zhí)业年金(jīn)的(de)组合(hé)评价(jià)与管理咨询(xún)服务，也计划(huà)结合(hé)机(jī)构条(tiáo)线业(yè)务规划为(wèi)央(yāng)企与(yǔ)国企提供企业年(nián)金组合评价等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎(lí)明告(gào)诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系(xì)统(tǒng)及(jí)研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融(róng)服务体系均是公司积极(jí)响应国家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱(zhù)养老金(jīn)业(yè)务(wù)，目前公司已(yǐ)初步建立了个人(rén)养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系(xì)，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度(dù)、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存(cún)了钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如何(hé)选择产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向(xiàng)客户(hù)进行(xíng)详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度正(zhèng)式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实(shí)施。距离(lí)个(gè)人养(yǎng)老金制度落地已(yǐ)经(jīng)过去半年，民(mín)众接(jiē)受度和业务进展情(qíng)况如何？从业人(rén)员在(zài)具体实操(cāo)过(guò)程中又遇到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实(shí)地探访上海地区几家银行网(wǎng)点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意退休(xiū)后多(duō)一(yī)份保障

　　根据人社部(bù)和(hé)国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过(guò)半年(nián)时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人(rén)养老金业务的热情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨(zī)询和开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业员(yuán)工、学(xué)校教师、退伍军人等(děng)通(tōng)过企业和(hé)单(dān)位(wèi)组织来(lái)了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了(le)解了身边两(liǎng)位不(bù)同年龄段、均已购买(mǎi)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金(jīn)融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每(měi)年(nián)都将收入的一部分(fēn)拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)后(hòu)，就分(fēn)一(yī)部分在个人(rén)养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长(zhǎng)期也不会影响她(tā)未来(lái)的生活质量，并且放(fàng)进个人(rén)养老(lǎo)金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最(zuì)在(zài)意的就(jiù)是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑到不同年龄群(qún)体的(de)不(bù)同需求(qiú)和想法，进而更好地(dì)“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份保障”推(tuī)广(guǎng)效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)取(qǔ)得进(jìn)展(zhǎn)的同时，还有不(bù)少已经了解(jiě)个人养老金(jīn)业务(wù)的民(mín)众仍(réng)在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据(jù)可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)，但完成(chéng)资金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个人养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户(hù)开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间太(tài)长，担心之(zhī)后(hòu)如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)并(bìng)非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人(rén)养老金可以购买的(de)养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四(sì)类产品，即使不(bù)通过个人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从(cóng)业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了(le)推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银(yín)行理(lǐ)财(cái)、商业(yè)养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募基金难(nán)以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分(fēn)年轻人向记(jì)者(zhě)直言，对于离退休还(hái)较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要(yào)考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活(huó)和(hé)经济状况才是更(gèng)重(zhòng)要的。

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