5月12日晚(wǎn)间，根(gēn)据(jù)美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的(de)第一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对(duì)冲(chōng)基(jī)金(jīn)机构，亦(yì)是(shì)内地少(shǎo)有(yǒu)的进行(xíng)大手笔持(chí)有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在(zài)美股市(shì)场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总市值(zhí)中的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖出标的(de)包(bāo)括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上(shàng)季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季(jì)度增持(chí)拼多(duō)多。2022年(nián)二季(jì)度增(zēng)持(chí)拼多(duō)多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年(nián)二(èr)、三(sān)、四季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产在(zài)此前(qián)“越(yuè)跌越买”的策(cè)略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位(wèi)，一口气(qì)买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”造梦西游3宠物技能几级领悟trong>

　　一季度(dù)，景林资产在(zài)美股的操(cāo)作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年一季度末，景林资产持(chí)有新东方(fāng)430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林(lín)资产的(de)第二(èr)大重仓(cāng)股。与此同(tóng)时，景林资产一季度(dù)还(hái)建仓了好未(wèi)来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均(jūn)处(chù)于震荡态势，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除(chú)了应(yīng)对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业(yè)政策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得行(xíng)业(yè)竞争格(gé)局趋缓，对(duì)于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司(sī)本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公(gōng)信(xìn)力(lì)，品牌(pái)的护城河依然(rán)很深。个别头部企业(yè)在K9学(xué)科之外的(de)教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业(yè)务等新业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司(sī)的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充(chōng)足，当时的估(gū)值下有足够的安全(quán)边际。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产(chǎn)对于教育(yù)领域(yù)也颇为看好(hǎo)，但是标的选择(zé)似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年(nián)一季度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于(yú)去年(nián)底减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近(jìn)三成。而一季度高毅(yì)资(zī)产(chǎn)大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场投机(jī)之风(fēng)

　　自(zì)五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的(de)重点方向，中特估(gū)支(zhī)线也由暗(àn)转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日(rì)成(chéng)交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但是(shì)考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年(nián)相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再(zài)度成为信贷回落(luò)的主要(yào)原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多(duō)增，4月(yuè)同比多增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑带动社(shè造梦西游3宠物技能几级领悟)融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券(quàn)的(de)点评(píng)称(chēng)，4月下旬(xún)票据(jù)利率先下后上，并不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年国(guó)股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力(lì)很大，一直在压(yā)降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控(kòng)制很严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后面改用(yòng)其他贷(dài)款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票据已经快(kuài)要(yào)接近零(líng)利率了，信贷再度出(chū)现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的(de)后果，5月(yuè)份的(de)贷款可(kě)能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必(bì)然要让大(dà)家看到宽(kuān)信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这可能还(hái)需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈(yì)的背景不改(gǎi)，而(ér)两大主线(xiàn)人工智能(néng)和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场，而人(rén)工智能这(zhè)边，在(zài)未有增(zēng)量资金进(jìn)场的情况(kuàng)之(zhī)下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公(gōng)募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛，认为(wèi)当下(xià)市场交易机(jī)制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投(tóu)资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不(bù)符(fú)合他(tā)们的机构审美。直白(bái)点(diǎn)说，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着(zhe)公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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