财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披(pī)露完成，多位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和(hé)投资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓(cāng)海康威(wēi)视(shì)、美(měi)的(de)集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口(kǒu)浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能(néng)大行(xíng)其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的(de)公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的(de)盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不(bù)为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也(yě)证明了这(zhè)一(yī)点，公(gōng)募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众(zhòng)多知名基金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大(dà)手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全(quán)豹(bào)，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从(cóng)各(gè)位知名基(jī)金经理调仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到(dào)市(shì)场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各(gè)方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来(lái)看(kàn)，万达(dá)电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器、光(guāng)模块(kuài)等子板块带动的(de)人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实(shí)现较(jiào)大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动偏(piān)股公募基金(jīn)大(dà)类行业配置(zhì)比例一个很重要的临(lín)界值，往往预(yù)示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季(jì)度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安(ān)全距(jù)离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季(jì)报中(zhōng)也证实了他(tā)们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级(jí)，从其十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重仓股的(de)占(zhàn)比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外(wài)，他(tā)还仍加仓(cāng)了(le)天合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保持(chí)信心(xīn)，“我们(men)对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在(zài)历(lì)史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿(ruì)远成长价(jià)值(zhí)混合前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德时(shí)代、三(sān)安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时(shí)代(dài)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方(fā说唱歌手bp，说唱b7是什么意思ng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们(men)对于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些标(biāo)的(de)，都增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是(shì)基(jī)金经(jīng)理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例(lì)，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到(dào)明(míng)显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合(hé)理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一(yī)季度仍(réng)有不(bù)少基金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层(céng)面(miàn)上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会(huì)的(de)格(gé)局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的(de)突破(pò)进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察到各个(gè)领域(yù)的应用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发和(hé)发布，其中办公(gōng)场景进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们(men)持(chí)续看多(duō)AI，并在(zài)应(yīng)用、算力(lì)、模(mó)型三(sān)层中建议投(tóu)资者(zhě)优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承(chéng)非也(yě)看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年(nián)之后是(shì)消(xiāo)费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产(chǎn)是(shì)科技(jì)。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信说唱歌手bp，说唱b7是什么意思建投(tóu)证券(quàn)策略(lüè)首席分(fēn)析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二(èr)季(jì)度(dù)投资策略会(huì)上提到“今年大概率还是一(yī)个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太(tài)多的(de)表现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间没(méi)有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年(nián)科技股(gǔ)的机会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合(hé)大多(duō)数(shù)的(de)投(tóu)资者，不(bù)适合在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入(rù)第一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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