今年以来，港股走势(shì)可谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐(jiàn)落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金(jīn)经理表示，预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股市(shì)场将在波动(dòng)中上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好政策(cè)优化下的消费和(hé)地(dì)产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金(jīn)仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益(yì)基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至(zhì)一季度(dù)末，这些基(jī)金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技(jì)指(zhǐ)数为(wèi)代(dài)表(biǎo)的港股(gǔ)数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月(yuè)23日(rì)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)加(jiā)大(dà)了对(duì)港(gǎng)股(gǔ)的投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理的前(qián)海开源沪(hù)港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末(mò)的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股(gǔ)创(chuàng)新视(shì)野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的(de)81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提(tí)升至今年一季度末2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单的88.35％；刘扬(yáng)管理的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的(de)92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季(jì)报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港(gǎng)股(gǔ)分别为腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气开采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不(bù)同程度增(zēng)持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前(qián)十只港股(gǔ)为中国(guó)海洋石(shí)油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股(gǔ)份、华(huá)电(diàn)国(guó)际(jì)电力股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等(děng)领(lǐng)域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基(jī)金在(zài)一季度(dù)对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或(huò)将在波动中上(shàng)行，重仓港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年(nián)持有基金基金经理史博在一季度中表示(shì)，展望(wàng)未来，仍然看好(hǎo)港股(gǔ)市场(chǎng)投资(zī)机会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官(guān)方(fāng)制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需(xū)求继(jì)续增(zēng)加，非制(zhì)造业(yè)恢复速(sù)度(dù)加快(kuài)；海外(wài)无(wú)风险利(lì)率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事(shì)件已(yǐ)经让(ràng)美联(lián)储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面(miàn)，欧(ōu)美银行业(yè)风(fēng)险事件(jiàn)对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字(zì)经济基金经理(lǐ)曲径(jìng)表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的(de)代(dài)表行业为互联网和先进制造，在(zài)经历了过去2年的(de)合(hé)规整(zhěng)治及(jí)业务梳(shū)理(lǐ)后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时(shí)，互联(lián)网(wǎng)相(xiāng)关(guān)公(gōng)司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的(de)整合能力，通过(guò)推出人工智(zhì)能相关模型及应用，提(tí)升自身运营(yíng)效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为人工智(zhì)能(néng)赋能各(gè)个行业的元年(nián)，我们中长(zhǎng)期看好港股数(shù)字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金(jīn)经理周欣表示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈(yíng)利(lì)来源于中国内地(dì)，中国(guó)内地经济的(de)环(huán)比上(shàng)行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽(suī)然(rán)公司(sī)盈利环比仍(réng)有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头公司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压(yā)制，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受情绪(xù)影响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍(réng)将处在行业(yè)快速(sù)增长的(de)红利中，但是随着(zhe)中报业绩(jì)的(de)释放和四季度集采(cǎi)的(de)预期(qī)，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出现一(yī)定的调整，但是通过自下而(ér)上的(de)方式(shì)生物医药行(xíng)业仍将有机会选出(chū)有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未(wèi)来，我们预计(jì)港股市场已经进入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市场也即(jí)将进入(rù)企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决(jué)定(dìng)性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声(shēng)流动(dòng)性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢价(jià)均在高(gāo)位的背景下(xià)，有望(wàng)开启盈利与(yǔ)估(gū)值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹(dàn)性的机会：由于中国经济(jì)修复有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期降(jiàng)本(běn)增(zēng)效(xiào)优(yōu)的行业和板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较(jiào)大(dà)上修空间；同时(shí)部(bù)分(fēn)龙头公(gōng)司(sī)有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会(huì)：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险的行业。市(shì)场预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的(de)行(xíng)业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)的(de)机(jī)会(huì)：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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