作者：于(yú)博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家(jiā)统计局(jú)公布了4月份的(de)通胀数据：4月份(fèn)居民(mín)消费价格(gé)同比上(shàng)涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业生产者出厂(chǎng)价格同比下降3.6％，环比(bǐ)下降0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅收窄，同比涨幅回落至(zhì)0.1％；其中，鲜(xiān)菜(cài)、猪(zhū)肉(ròu)价(jià)格(gé)续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项(xiàng)价格跌多涨少，黑金价(jià)格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离转负仅一(yī)步之遥(yáo)，是(shì)否到(dào)了(le)需要担心通(tōng)缩的时候？我们认为“通(tōng)缩论”言(yán)过其实(shí)：一(yī)方面(miàn)，今(jīn)年初以来核心CPI有所反(fǎn)弹，意味(wèi)着通缩压力正逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环(huán)比降幅收(shōu)窄、核心CPI环比回升，也指(zhǐ)向当前(qián)经济仍在温(wēn)和修复。下半(bàn)年(nián)随(suí)着生猪价格筑底回(huí)升、消费需(xū)求逐步回暖，物价水(shuǐ)平(píng)有望(wàng)回归(guī)正常水平，通缩和通(tōng)胀均(jūn)不构(gòu)成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉(lā)低通胀(zhàng)，核心通胀持平(píng)

　　2、菜、肉价格(gé)续(xù)降，出行价(jià)格上涨

　　3、PPI环比走弱(ruò)，同比降幅(fú)扩大

　　4、价格跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，黑金价格(gé)走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心(xīn)通胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食品拉低通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比(bǐ)下降(jiàng)0.1％，降幅较上月(yuè)收窄0.2个pct，同比(bǐ)回(huí)落(luò)0.6个pct至0.1％，其中翘(qiào)尾、新涨价(jià)分别影(yǐng)响0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从(cóng)结构上看，食品项(xiàng)仍是主要(yào)拖累，4月(yuè)食品价格环比下降1％、非食品价格则环(huán)比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源(yuán)后，4月核心(xīn)CPI环比(bǐ)回升(shēng)0.1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格续降(jiàng)，出(chū)行价格上涨

　　食品方面，菜、肉价格续降(jiàng)，仍是主要拖(tuō)累。受受生猪产(chǎn)能充(chōng)足以(yǐ)及消(xiāo)费淡季(jì)影响，猪肉价格环比(bǐ)续降3.8％，但降幅较上月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜(xiān)果大量上市(shì)，带(dài)动价(jià)格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品方面，小长假出(chū)行需求带动旅游价格(gé)环(huán)比上涨4.6％，受车企降价(jià)促(cù)销(xiāo)以及(jí)国内(nèi)油价下降影响，交通工具(jù)及(jí)交(jiāo)通工具用燃料价(jià)格环(huán)比分(fēn)别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大(dà)

　　受国(guó)内(nèi)外市场需求表(biǎo)现偏(piān)弱及国际大宗商品价格波动影(yǐng)响，4月PPI环(huán)比(bǐ)下降0.5％，同时(shí)受上年同期高基数的(de)影响，同(tóng)比降幅(fú)扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新(xīn)涨价分别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点。国内生(shēng)产资料、生活资料价(jià)格环比分别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多涨少，黑(hēi)金价格走弱

　　分行(xíng)业看(kàn)，国际(jì)原油价(jià)格波动带动国内(nèi)油(yóu)煤加工、化学原料及制品相(xiāng)关行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现(xiàn)不及预期影(yǐng)响，黑金采选及冶(yě)炼(liàn)、有色采选相关行业价格结束自去(qù)年底以来的强(qiáng)势表(biǎo)现，环比(bǐ)分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选(xuǎn)在产(chǎn)能继持(chí)续释放、供给相对充足的(de)影响下，价(jià)格环比(bǐ)续降4％。

　　通(tōng)缩言(yán)过其实(shí)，关注核(hé)心通胀

　　4月CPI同比降(jiàng)至0.1％的历史较低水平，离转(zhuǎn)负仅一步(bù)之遥，是否到了需(xū)要担心通缩的(de)时候？我(wǒ)们认为，应当理性看待物(wù)价数据，“通缩论”言(yán)过其实(shí)：一(yī)方面，去年下半年核心CPI同比持续徘徊在(zài)0.6％的历史低位，但今年初以来有所反弹，意味着(zhe)通缩压力正在逐步缓(huǎn)解；另一方面(miàn)，4月CPI环(huán)比降幅(fú)收窄(zhǎi)、核心CPI环比(bǐ)回升，环比走(zǒu)势均处于正常(cháng)波动区间，也指向当前经(jīng)济仍(réng)在温和修(xiū)复。往前(qián)看，去年二、三季度受疫情(娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星qíng)影响供给偏紧(jǐn)，CPI同比(bǐ)涨幅(fú)较(jiào)高，高基数或对(duì)今年后(hòu)续CPI同(tóng)比读数持(chí)续(xù)造成(chéng)扰(rǎo)动。我们认为(wèi)，应更多关注环比变动(dòng)情况以及核心CPI的(de)走势。而随着(zhe)下半年生猪需求的回升，以及中央猪肉收储工作的开展，生猪价格有望筑(zhù)底(dǐ)回升(shēng)，食(shí)品项对CPI的拖累将有所缓解，下(xià)半(bàn)年(nián)物价(jià)水平有(yǒu)望逐步回(huí)归(guī)至正常水平(píng)、整(zhěng)体将保持温(wēn)和上(shàng)涨态(tài)势，通(tōng)缩(suō)和通(tōng)胀均不构成当前经济的主要(yào)矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星