财联社(shè)5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不(bù)仅仅是(shì)中(zhōng)国平安在(zài)4月27日(rì)迎来时隔(gé)8年(nián)的涨停，就在(zài)5月8日，中信银行、中国银行也迎来涨停，而上一次涨停分别是(shì)13年前、7年(nián)前，邮储(chǔ)银行更是(shì)盘中(zhōng)刷新历史最高。

　　有市(shì)场(chǎng)观点将大涨归(guī)因为两份会议通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发(fā)现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会即(jí)将举(jǔ)办；另外一份则是沪市金(jīn)融业主题座谈会，其中(zhōng)“在服务中(zhōng)国(guó)式现代(dài)化中促进金融业估值提升(shēng)和(hé)高(gāo)质量发展”成(chéng)为(wèi)重(zhòng)要议(yì)题(tí)。

　　中(zhōng)特估成为了市场较长一段时期的热门词，尽(jǐn)管披上了主(zhǔ)题、政策等色彩，底层逻辑是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的严(yán)重低配和低估(gū)。说到A股(gǔ)的低估值、高(gāo)分红，银行为首(shǒu)的(de)大金融(róng)板(bǎn)块(kuài)首当其(qí)冲。上述5.11会议是为此前(qián)获批(pī)的央企股东回报ETF发行预热，会议(yì)作(zuò)用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的(de)推波(bō)助澜，“小作文”又来添油加醋(cù)。一则无头无尾(wěi)的所谓(wèi)指导(dǎo)意见，要(yào)求“国企要做到1倍(bèi)PB以(yǐ)上(shàng)”，捕风捉(zhuō)影(yǐng)，却(què)获得极大的传播。

　　低估值(zhí)、高股息(xī)，在经济温和复苏预期(qī)之下，中特估银行概念获(huò)得资金(jīn)的青睐。有了多重(zhòng)消息的加(jiā)持(chí)，暴涨(zhǎng)顺理成章(zhāng)。

　　根没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间据以往经验，大金融板块走(zǒu)强往往预示着行情(qíng)的结束，这(zhè)一次历史是否会重演(yǎn)呢(ne)？多位(wèi)受访人士指(zhǐ)出，这种(zhǒng)单一衡量逻辑(jí)可能不再奏(zòu)效，当(dāng)前市场，银行(xíng)板块是作(zuò)为“国资含(hán)量(liàng)”比较(jiào)高的(de)板块行进，从(cóng)去年(nián)底开始监管开始提出中特估后有比较不错的表现，中特估有(yǒu)望持(chí)续为(wèi)投资(zī)者带来除(chú)稳定股息收益(yì)外的收(shōu)益。

　　银行为首的大(dà)金融爆(bào)发(fā)

　　5月(yuè)8日，银行满屏大涨，中国银行、中信银行(xíng)、西安银行涨停，农业银行、民生银(yín)行(xíng)、工商银行、浙商银行(xíng)大涨超过(guò)6％，42只银(yín)行股超过(guò)9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为(wèi)的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度来(lái)看，银行板块大涨早已启动(dòng)，银行指数（中信）近5个交(jiāo)易(yì)日(rì)涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块(kuài)，券商股也持续(xù)爆发，券(quàn)商指(zhǐ)数(shù)收(shōu)盘(pán)涨幅超过2％。其(qí)中，中国银(yín)河领涨，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨(zhǎng)势(shì)来看，场内10只(zhǐ)中(zhōng)证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中(zhōng)证(zhèng)800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多(duō)只(zhǐ)基金涨(zhǎng)幅超过4％，从资金流动来看，以规模(mó)最(zuì)大的没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间华宝中证(zhèng)银(yín)行ETF为例，不(bù)仅(jǐn)当日收盘(pán)价创一年新高(gāo)，全(quán)天成(chéng)交(jiāo)量飙(biāo)升超(chāo)过14亿元，刷(shuā)新近(jìn)两年来(lái)的最高。

　　对于(yú)银行股的大(dà)涨，市(shì)场早(zǎo)有预期。睿(ruì)郡资产合伙(huǒ)人董(dǒng)承非(fēi)在(zài)5月(yuè)7日(rì)表示，在经济复苏不强劲情况下，原(yuán)来(lái)看不起(qǐ)的那些低增速的企业，现在反而显(xiǎn)得(dé)难能可贵，因此被(bèi)忽略高分红、深度(dù)价值的企(qǐ)业反而受到追捧。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏也表示(shì)，银行股这(zhè)波(bō)快速上涨，是其在估值极(jí)度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极(jí)度低配、基本面预期极度(dù)悲(bēi)观等背景下，配合当前经(jīng)济弱复苏整体回报率(lǜ)预期下行、中特(tè)估政策(cè)背景下的估值修复。

　　涨幅(fú)与成交量齐升，背后(hòu)仍(réng)是(shì)中特估逻辑

　　经过漫长的季(jì)节，银(yín)行股(gǔ)等来了久违的上涨，截至5月8日，自今(jīn)年4月以来全(quán)市场42家上市银行中(zhōng)，有17家(jiā)涨幅(fú)超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民(mín)生、邮(yóu)储(chǔ)、农行(xíng)、交行(xíng)、西(xī)安等5家(jiā)银行涨幅超过20％。

　　资金的流(liú)入量(liàng)同(tóng)样可观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收(shōu)盘价(jià)创一(yī)年(nián)新(xīn)高，全天成交量(liàng)飙升超过14亿元，也刷(shuā)新近(jìn)两年来的最高。中国银行龙虎(hǔ)榜数据显(xiǎn)示，近(jìn)三日沪股(gǔ)通(tōng)累(lèi)计(jì)买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家(jiā)机构(gòu)累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨，正如(rú)吴鹏(péng)所言，估值极度低水平、股息率具(jù)备一定吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基本面预期极度(dù)悲观都(dōu)是银行股上涨(zhǎng)的逻辑所在。

　　具体而(ér)言(yán)，在估值上，截(jié)至目前，42家A股银(yín)行的平均市净率为0.6倍左右(yòu)。除了宁波(bō)银行和招商(shāng)银行，其余银行均处于“破(pò)净”状态(tài)。在这一轮估值修复中，有(yǒu)市场人士指(zhǐ)出(chū)，中字(zì)头银行(xíng)目标价估值(zhí)最保守(shǒu)看到0.6，相当于2020年疫情前的估值(zhí)位(wèi)置，当前(qián)板(bǎn)块交易热度之下目标价抬升(shēng)至(zhì)0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资(zī)金对(duì)资产质(zhì)量、让利实(shí)体经济容忍度提(tí)升(shēng)。

　　稳(wěn)定的高分红和高股息是银(yín)行股相对于其他主题板块更强的优势，据财通证券研报，国有大行近五年分红率基本稳(wěn)定在(zài)30％左右，稳定分红符合价值(zhí)投资和长期投资需要(yào)。近(jìn)年来国有大行股息(xī)率也呈逐年提升趋势平均股(gǔ)息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持(chí)仓占(zhàn)比极低也(yě)为(wèi)调(diào)仓(cāng)提供了空(kōng)间，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年一季(jì)度银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来新低，显(xiǎn)著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银(yín)行ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理胡洁(jié)就向财联社表示，高股息策(cè)略以其确(què)定的股息(xī)收入(rù)和较(jiào)高的安全边(biān)际(jì)可以(yǐ)为(wèi)投资(zī)者提供不(bù)错的收益。而基本面稳健、分红率高而稳定、估(gū)值(zhí)处于(yú)历(lì)史低位的银(yín)行板块是高股息(xī)策略的理(lǐ)想增(zēng)配板块(kuài)。与此同时(shí)，银(yín)行板块在一季度是业绩低点。随着大行重定价的压力过(guò)去以及二三季度农商行小微投放旺季的到(dào)来，资产端(duān)收益率将会逐(zhú)步企(qǐ)稳(wěn)，后(hòu)续(xù)业(yè)绩有望改(gǎi)善。

　　鹏(péng)华基金量化及(jí)衍生品投资部基金经理余(yú)展昌也指出，与海外银行对比，在(zài)中特估背景下(xià)的国内银(yín)行仍然具有较好的投资机会。以国有大行为例，从PB角度而言(yán)，邮储银(yín)行的PB最(zuì)高在0.75倍左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估值(zhí)都在1倍PB以(yǐ)上。考(kǎo)虑到海外银行还有大量的(de)商誉，国内银行的估值水(shuǐ)平是(shì)偏(piān)低(dī)的(de)，本身就有比较大的修复空(kōng)间。此外，他还指出，国企改革有(yǒu)望使得这些问(wèn)题(tí)得(dé)到改(gǎi)善，从而提(tí)高银行的利(lì)润增速，持续修复(fù)估值。

　　银(yín)行是否(fǒu)意味着行情的(de)结束(shù)？

　　随着(zhe)证(zhèng)券、银行等大金融(róng)板块的走强(qiáng)，有(yǒu)市场(chǎng)观(guān)点开始担忧市场行情(qíng)告一(yī)段(duàn)落。对此，市场人士认为(wèi)，站在中特估背景下(xià)去(qù)看金融(róng)股的爆发，并不(bù)能简单做出市场(chǎng)行情结束(shù)的结(jié)论(lùn)。

　　吴(wú)鹏分析称(chēng)，大金融板(bǎn)块过去被(bèi)当成行情(qíng)结束的指标，其背(bèi)后通常潜意识映射(shè)包(bāo)括不限于大金融爆发(fā)往往代表市(shì)场没(méi)有别的方(fāng)向、市场进入避(bì)险状态、大金融“吸血”严重等。但从(cóng)当前的金融股走强来看(kàn)，市场(chǎng)表现并不存在(zài)上述问题。

　　首先，当(dāng)前(qián)大金融(róng)“吸(xī)血”效应并(bìng)不(bù)强，比如(rú)银行板块近(jìn)期(qī)大幅放量(liàng)，成交(jiāo)量(liàng)约为600亿(yì)，作为(wèi)大市值(zhí)的板块(kuài)，这一成交量与甚至部分中小市值板块(kuài)成交(jiāo)量相(xiāng)差甚远。

　　其次，大金融板块(kuài)本次(cì)表现也不(bù)是(shì)单(dān)一(yī)的，放眼全市场(chǎng)，部分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石(shí)化(huà)等板块也(yě)表现较好，因此不能单一(yī)地以(yǐ)过(guò)去大金(jīn)融(róng)上涨作为(wèi)单一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下较为极端的(de)交易结构容易被表征为市场(chǎng)波动的前奏(zòu)，但市场变量影响(xiǎng)较多、今年行情结构(gòu)差异(yì)巨大，建(jiàn)议不要单一(yī)映(yìng)射(shè)分析(xī)。

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