今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的(de)首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部分券商近(jìn)期对(duì)于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有(yǒu)业(yè)内人(rén)士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列指数有助(zhù)于(yú)资本市场从科技(jì)领域、能源(yuán)产业等(děng)多维度服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大(dà)，提(tí)升市(shì)场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发(fā)行(xíng)规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人(rén)士(shì)看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但(dàn)目(mù)前市场上也(yě)存在(zài)不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表示(shì)，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并(bìng)不(bù)会过度冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况也会比较西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续申报了(le)21只央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等(děng)多家机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则(zé)上报了中(zhōng)证国新央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会(huì)陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利的(de)便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市(shì)场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市场(chǎng)支持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了(le)不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人士表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特色(sè)的估值(zhí)体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国有上市(shì)企业(yè)的关注(zhù)度，对企业(yè)估(gū)值层(céng)面(miàn)的各类(lèi)因(yīn)素(sù)做(zuò)进(jìn)一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境下(xià)的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企(qǐ)是(shì)实现国家(jiā)战略发(fā)展的“排(pái)头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国(guó)特(tè)色现代(dài)资本市场下，预(yù)计国资(zī)央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑(sù)提供(gōng)了市(shì)场认可(kě)的基(jī)础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前(qián)已超过其他(tā)类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央(yāng)国企估(gū)值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的(de)长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国(guó)特(tè)色(sè)估(gū)值体(tǐ)系的(de)推进(jìn)过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数具备(bèi)较(jiào)好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下(xià)属现 金分红或回(huí)购总额(é)占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的(de)50只上市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东(dōng)回报主题(tí)上市公(gōng)司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择(zé)网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购(gòu)费用来(lái)看，在(zài)认(rèn)购(gòu)金(jīn)额(é)低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还(hái)是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从(cóng)券商机(jī)构(gòu)的(de)对外观(guā西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学n)点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分券商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当(dāng)前国企(qǐ)价(jià)值重估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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