金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金融(róng)数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实(shí)体经济发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿(yì)美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为，M2同比回(huí)落(luò)，主因(yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从(cóng)结构(gòu)上来看，居(jū)民(mín)部门(mén)再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业中长期(qī)贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回(huí)落可能(néng)是因为一(yī)季度透支了部(bù)分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地(dì)产销(xiāo)售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用(yòng)于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个(gè河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖)百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业(yè)活期(qī)存款大(dà)幅改(gǎi)善，和地产销售(shòu)的(de)再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为银行(xíng)倾向于(yú)让理财产品在季末到期，使资(zī)金回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然后(hòu)在下(xià)季初发行(xíng)新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经营活(huó)跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与(yǔ)中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民(mín)存款减河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖少符合(hé)季(jì)节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端(duān)出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩(suō)的情况。从历(lì)史规(guī)律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存(cún)款减少的(de)时点。以4月为(wèi)例(lì)，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于(yú)居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源(yuán)分析(xī)认为4月居民(mín)存(cún)款减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征(zhēng)依然明(míng)显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信贷河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖出现收(shōu)缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不(bù)足的情况。如果(guǒ)没(méi)有进一步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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