5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近(jìn)一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移动。冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗

　　对于近(jìn)期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网(wǎng)以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场对于(yú)国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期(qī)A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要(yào)有基(jī)本面以及资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面(miàn)角度(dù)来(lái)看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预(yù)期中国经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果(guǒ)中美(měi)两边的(de)状态变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在(zài)这个(gè)过程中(zhōng)的(de)波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美(měi)银行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)持续(xù)回(huí)调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面或(huò)有机会(huì)得到(dào)改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘(liú)杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或(huò)许更(gèng)符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的(de)表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是(shì)国(guó)内医药(yào)领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药(yào)占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关(guān)注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前(qián)流动(dòng)性持(chí)续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性(xìng)价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比(bǐ)预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能就会(huì)看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表(biǎo)现也会(huì)走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息(xī)资产，而随着市场预(yù)期更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳(dié)泓(hó冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗ng)直言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度(dù)来看(kàn)，美(měi)联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网(wǎng)、医药(yào)等(děng)板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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