一度被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局(jú)，个(gè)人投资者(zhě)不仅在(zài)新(xīn)发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场(chǎng)交易活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构(gòu)投资者做(zuò)配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到(dào)今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来(lái)，这些个人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数(shù)据看，个人在股票(piào河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话)ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投(tóu)资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)表(biǎo)示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近几(jǐ)年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低(dī)，运作(zuò)透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获(huò)得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性(xìng)提升，个(gè)人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者会(huì)基(jī)于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过(guò)ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股来说(shuō)，ETF的河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话风险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们(men)基(jī)金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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