财联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重要(yào)问题终于尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商组成的委(wěi)员会一致投(tóu)票通过了上述决(jué)议(yì)。值得(dé)一提的(de)是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别没有出现在投票的(de)清单(dān)上。

　　具bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别体(tǐ)来说，提出这个问(wèn)题的市场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周(zhōu)三的(de)文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索赔的(de)金额通常(cháng)等于(yú)参考(kǎo)资(zī)产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个(gè)区域(yù)的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委(wěi)员会，负责决定在(zài)这个地区是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信(xìn)托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区(qū)分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别元的损失，其中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这(zhè)部(bù)分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收(shōu)购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显示，从去(qù)年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得(dé)出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合(hé)并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时(shí)在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营(yíng)。

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