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独肖有哪几个沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估(gū)”投资(zī)范式之一：低估值(zhí)、高分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高(gāo)分红，是包括(kuò)能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明(míng)的共同(tóng)特征：1）截至2022年(nián)底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而即便经历(lì)年初以来的(de)大幅上涨(zhǎng)后，当前这(zhè)些板块估值仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)平(píng)均水平附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商股(gǔ)息(xī)率显著高(gāo)于市场整(zhěng)体，较高的分红也成为其进可攻、退可(kě)守(shǒu)的重(zhòng)要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的(de)持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估(gū)”中“一带一路”和运营商(shāng)板(bǎn)块(kuài)修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄(é)深(shēn)化合作联合声明、中巴联(lián)合声明等，以(yǐ)及后续5月召开在(zài)即(jí)的第三届“一带一路(lù)独肖有哪几个”国际合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经济(jì)上升为国家(jiā)战略，相关政策密集出台。今年国务院改组又新设国家(jiā)数据(jù)局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之(zhī)三(sān)：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复(fù)苏+人民币升值(zhí)的全(quán)年宏观主线驱动(dòng)盈利能力(lì)修复(fù)，带动能源链整(zhěng)体性上(shàng)涨。1）能源(yuán)产业链作为原(yuán)材(cái)料高度依赖(lài)海外供(gōng)应(yīng独肖有哪几个)、同(tóng)时(shí)下游(yóu)需求基(jī)本集中在国内市场(chǎng)的方向(xiàng)之(zhī)一(yī)，将充分受益于人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏(sū)，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是(shì)行(xíng)业龙头盈(yíng)利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式(shì)，“中(zhōng)特估”重点关注哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前(qián)我们建议(yì)关注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）、大型银行等细分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作为国家重点支(zhī)持(chí)的战略性(xìng)产业之一，近年(nián)来经历了行业(yè)调整和(hé)产能过剩(shèng)的(de)困境，但近(jìn)期板块景气已在改(gǎi)善：一方面(miàn)，随(suí)着全球航运(yùn)市场需求(qiú)正在增长，带来包(bāo)括化学品船与成品油轮船(chuán)的订单(dān)大幅(fú)提升。另(lìng)一方面(miàn)，国企改革推动(dòng)造船企业重组整合(hé)和产能优化之下(xià)，国内船(chuán)舶(bó)制造业已在逐步实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路(lù)、港口）：五一期间各(gè)项数(shù)据恢复良好。业(yè)绩确定性(xìng)强(qiáng)，承诺高分红，类(lèi)债属(shǔ)性突(tū)出。经济增(zēng)速下行，高速公(gōng)路(lù)、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业绩成长及确(què)定性较高。同时近几(jǐ)年(nián)，高速公路(lù)及铁路板(bǎn)块(kuài)上市公司更加(jiā)注重投资(zī)人回报(bào)，多家(jiā)公司发布(bù)股东(dōng)回报计划，大(dà)幅提(tí)高分红比例以及承诺未来几年(nián)高分红水平，给投资人带来确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背景下(xià)融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年(nián)以来，信贷需求连(lián)续三个(gè)月超(chāo)预期(qī)回暖(nuǎn)，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基调下，后续信贷、社融(róng)仍(réng)有望(wàng)平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较(jiào)大。