随(suí)着公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市(shì)看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观(guān)点(diǎn)略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股

　　一季报(bào)数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中(zhōng)，银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华(huá)心选一年持有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心(xīn)选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为(wèi)例(lì)，前十(shí)大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基(jī)金还增持了精(jīng)测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多(duō)数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于今年(nián)国(guó)内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调(diào)整继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市(shì)场(chǎng)最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性的(de)技(jì)术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存(cún)，有望(wàng)在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需求恢复的(de)力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现在市(shì)场对(duì)于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去(qù)年(nián)的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的(de)消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为新(xīn)能(néng)源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信(xìn腰围88是多少 腰围88是多少码)达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)中伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出(chū)现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布(bù)了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)的(de)开展，二季(jì)度指数仍(réng)有(yǒu)可能会(huì)是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持(chí)了部(bù)分(fēn)短期(qī)达(dá)到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预(yù)期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人(rén)工智能这一非常宏大(dà)的命题(tí)，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前(qián)的生产和生活方式带来(lái)重大变(biàn)化(huà)的(de)技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司和行业格(gé)局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个(gè)相对(duì)清(qīng)晰(xī)的定价(jià)，因此我们一(yī)季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一(yī)季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没(méi)有足够腰围88是多少 腰围88是多少码的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化，是(shì)因为长期观(guān)点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐(lè)观，结(jié)合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可(kě)以在热点不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的(de)观(guān)点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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