5月(yuè)10日(rì)，有消息称部(bù)分银行相关部(bù)门收到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自(zì)律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本(běn)次拟下(xià)调中协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采访了招商基(jī)金(jīn)研究(jiū)部首席(xí)经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益(yì)副总(zǒng)监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。对银行而(ér)言，存款利(lì)率下(xià)调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息有助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不(bù)高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当前调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存(cún)款利率，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价(jià)自(zì)律机制发(fā)布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存(cún)款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均是在利率市(shì)场化(huà)改革推进背景(jǐng)下(xià)，银行(xíng)出(chū)于自(zì)身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增的(de)情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存的(de)活期资金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经(jīng)济综(zōng)合融(róng)资(zī)成本不(bù)断下降(jiàng)，银行资(zī)产端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场(chǎng)供(gōng)需关系发生了(le)变化，降低了银(yín)行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于(yú)活(huó)期(qī)与定期存(cún)款之间，自2022年存(cún)款自(zì)律机制对(duì)于活期存款与定(dìng)期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本(běn)，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意(yì)愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上(shàng)限(xiàn)管(guǎn)控，贷(dài)款利率10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱则为下限管控，近年来贷(dài)款利(lì)率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式(shì)的改变(biàn)也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是(shì)大行和(hé)股份(fèn)行参与，今年(nián)以来(lái)的(de)调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激(jī)励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的(de)进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助(z10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱hù)力经(jīng)济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不(bù)断(duàn)压(yā)缩(suō)，银行(xíng)经营压力(lì)增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符(fú)合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调(diào)降(jiàng)都集中在活期(qī)和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活(huó)期和定(dìng)期存款之间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当下(xià)有必(bì)要(yào)一次性调(diào)整通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)和协定存(cún)款利率10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱上限，保证存款利率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一(yī)季(jì)度净息差(chà)水平(píng)均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)调可以有效降低(dī)银(yín)行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域(yù)。以地(dì)方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海(hǎi)、深(shēn)圳(zhèn)、江(jiāng)苏(sū)、浙江等(děng)发达(dá)地区地(dì)方债发(fā)行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其信用债收益(yì)率仍(réng)有下(xià)行(xíng)趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实(shí)体(tǐ)经济(jì)资金供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表着(zhe)政策(cè)意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的(de)作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以及结构(gòu)性货(huò)币政策等多项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济所需的(de)一(yī)定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配(pèi)套政(zhèng)策继续(xù)激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要(yào)观(guān)察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍(réng)会(huì)维持资金(jīn)合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续(xù)是(shì)否进一(yī)步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基(jī)准利率下调(diào)的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否进一步下(xià)调要(yào)看银行自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。在存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合(hé)格审慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差进而(ér)保持贷款利率维持(chí)低(dī)位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复(fù)趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率下(xià)行，叠(dié)加银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进(jìn)一步强化(huà)。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股份制商业银(yín)行的定期(qī)存款利率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的(de)基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经营压(yā)力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调(diào)整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策调整有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于(yú)此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望(wàng)带(dài)动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释(shì)放了(le)以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导银行的(de)对公(gōng)活(huó)期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产(chǎn)端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银(yín)行(xíng)内生资(zī)本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存(cún)款定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，使得(dé)对公(gōng)客户活期存款收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资(zī)金成(chéng)本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营(yíng)压力。此外(wài)，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带(dài)动债券收益(yì)率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间(jiān)？对(duì)股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调(diào)降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持实(shí)体(tǐ)经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平(píng)均利率创有统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款市场上的(de)竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平均(jūn)成(chéng)本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的(de)非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会(huì)无风险收(shōu)益(yì)率，利多永续经营性质(zhì)的(de)票(piào)息(xī)资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势(shì)和(hé)空间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实际投资。短期(qī)看(kàn)，存款利率下(xià)调带动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中(zhōng)短期(qī)利率，特(tè)别(bié)是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动(dòng)性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有助(zhù)于压低全社会(huì)利(lì)率水平，利(lì)好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会(huì)均(jūn)表明(míng)当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着力(lì)支持扩大(dà)内需(xū)，为(wèi)实(shí)体经济(jì)提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定(dìng)存款及通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利(lì)率就必(bì)须进行(xíng)对(duì)等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为(wèi)降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动(dòng)性的同时(shí)，相较活期(qī)存款和相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)适(shì)中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来(lái)下(xià)行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到(dào)了(le)较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币(bì)政策(cè)增量政(zhèng)策(cè)，后续或(huò)进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的(de)产品，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要(yào)选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票(piào)市(shì)场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策(cè)略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在当前环(huán)境下，建议(yì)关注行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投资(zī)者而(ér)言(yán)，如(rú)果不具(jù)备相关(guān)专业知(zhī)识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投(tóu)资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风(fēng)控能力(lì)的人(rén)士可(kě)通(tōng)过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择(zé)适(shì)合自己风险偏(piān)好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值增值，投(tóu)资者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募(mù)中短债基(jī)金、商业银(yín)行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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