财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完(wán)成，多(duō)位知名(míng)基金(jīn)经理大幅调仓换股的(de)动向和投(tóu)昆明市属于几线城市，云南最好三个城市资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工(gōng)智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人(rén)工智能(néng)大(dà)行(xíng)其道的(de)首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的(de)基金经理仍坚(jiān)守新能(néng)源，如(rú)曾经的公募(mù)冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该(gāi)与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的基金经理选择(zé)了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证(zhèng)明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值(zhí)4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金(jīn)山(shān)办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也(yě)能看出葛(gé)兰的人工智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片(piàn)、到(dào)算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大(dà)家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋(qū)势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输(shū)和下(xià)游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电(diàn)影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)常态则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进入过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距(jù)离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一(yī)部(bù)分试图低(dī)位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新披露的一季报(bào)中也(yě)证实了他们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)占比均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德(dé)时(shí)代、通(tōng)威股(gǔ)份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓幅(fú)度(dù)最多的是(shì)光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华(huá)心怡混(hùn)合(hé)也加(jiā)仓了新(xīn)能(néng)源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联(lián)社(shè)记者(zhě)采访(fǎng)时提(tí)到，他曾(céng)重点关(guān)注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口，他(tā)选择(zé)会在全市场做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上绝对不(bù)是(shì)去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的(de)行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来(lái)的时候，无论是(shì)基金经理个人还是投(tóu)资者(zhě)，其实都(dōu)是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基金的王崇一季报(bào)表(biǎo)示(shì)暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也(yě)认为这(zhè)些(xiē)股(gǔ)票的估值(zhí)体(tǐ)系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季度仍有不少基(jī)金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到(dào)各个领域的应用厂商(sh昆明市属于几线城市，云南最好三个城市āng)正加速AI融合(hé)应用产品的研发(fā)和发布，其中办公(gōng)场景进展相(xiāng)对较(jiào)快(kuài)，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注(zhù)应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技股在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没(méi)有太(tài)多表现。今年(nián)要推动数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调(diào)整(zhěng)时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节(jié)，即满足(zú)“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加持下的(de)业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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