编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一(yī)季(jì)度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开(kāi)年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比(bǐ)更优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合(hé)成(chéng)树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的(de)持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而(ér)他千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股(gǔ)票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大(dà)重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公(gōng)募基(jī)金(jīn)组合配置(zhì)中的压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了(le)主线行情确立(lì)，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管(guǎn)两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全部为白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三(sān)大(dà)白酒标的(de)。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟(wéi)一的(de)变化是(shì)他(tā)用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调(diào)仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融(róng)等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基金的明星(xīng)基金经(jīng)理李(lǐ)晓星(xīng)，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最新季报(bào)十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一(yī)季(jì)度就(jiù)是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然(rán)是他(tā)的(de)最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大(dà)重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为核(hé)酸(suān)检测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼；而(ér)在(zài)后疫(yì)情时代，公(gōng)司(sī)主营回归本源(yuán)后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国(guó)内(nèi)首个(gè)国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘(pán)，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最(zuì)长的就(jiù)是(shì)代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比相对(duì)最高的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池(chí)正极(jí)体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一(yī)只(zhǐ)新的(de)重仓(cāng)股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新(xīn)能源大潮中快速(sù)走红的(de)类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基(jī)金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的(de)7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述(shù)标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还(hái)具备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局(jú)如大(dà)部分制(zhì)造业一(yī)样(yàng)是一个(gè)竞争(zhēng)充(chōng)分、利(lì)润极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司(sī)一定有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前(qián)在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的(de)广(guǎng)发(fā)小盘(pán)成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)2022年四(sì)季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从(cóng)第(dì)三升至第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六(liù)升至(zhì)第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的公(gōng)司。千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理，而他的(de)业(yè)绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微(wēi)调了一(yī)个席位，而新调(diào)进来的(de)中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头(tóu)中的典型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初(chū)至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的(de)中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的(de)价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能好的资产是我(wǒ)们(men)的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资(zī)风格同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回(huí)报最高的景顺长城能源(yuán)基(jī)建为(wèi)例(lì)，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏爱高估息(xī)和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该(gāi)股(gǔ)从上一季的(de)第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表明了其对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外(wài)，他(tā)对(duì)于小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国(guó)企业处(chù)于(yú)落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新型商业(yè)模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这(zhè)样的行情，需(xū)要(yào)对(duì)其(qí)可(kě)持续性保持(chí)审(shěn)慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目(mù)前(qián)其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数(shù)为中字(zì)头，它们就是(shì)中国海油和(hé)中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调(diào)整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的(de)总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下(xià)而上，看(kàn)重公司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的(de)估值水平(píng)买入持有。在经济(jì)复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估(gū)值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是(shì)其去年3月接手的银(yín)河智联主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除(chú)去(qù)银河和美生活还(hái)有(yǒu)较强的新能源属性(xìng)外，其余(yú)产品几乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的(de)上(shàng)一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金合同的配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继(jì)续增加了(le)软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息(xī)技术应(yīng)用展开投资(zī)。二(èr)季(jì)度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期(qī)成(chéng)名的还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是(shì)少年得(dé)志，但后来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基(jī)金网数据(jù)显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的(de)上一(yī)个(gè)季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的(de)年内(nèi)表现来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的(de)年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新(xīn)、尖(jiān)端技术突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基金合同(tóng)主题范围内的(de)科技创新和受益(yì)于国民经济持续(xù)增长(zhǎng)的(de)消(xiāo)费及原(yuán)材料放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了(le)半(bàn)导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低(dī)调的领(lǐng)域也开始越(yuè)发受到明星(xīng)基金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司(sī)仍(réng)然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回(huí)报超过180％的(de)融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度(dù)没(méi)有单(dān)一标的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓(cāng)股(gǔ)竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽(huī)合力，虽(suī)然(rán)去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等(děng)行业(yè)的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产(chǎn)股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造的兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善(shàn)战(zhàn)高端(duān)制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业(yè)为例，可(kě)以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛(sài)道股票在其中占据(jù)明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立(lì)讯精密(mì)，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了(le)十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期(qī)今(jīn)年下(xià)半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有一个触(chù)底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可(kě)能对(duì)收入(rù)利润(rùn)拉(lā)动(dòng)更(gèng)大。消费电子的(de)复苏可能(néng)只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块(kuài)去库(kù)存可(kě)能也进入到(dào)尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一环就是(shì)军(jūn)工(gōng)装备。同时(shí)作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工虽(suī)然(rán)很难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输出，而(ér)华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安全(quán)混合(hé)为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃(nǎi)至航(háng)空航天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这一思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全(quán)市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明(míng)显(xiǎn)。进(jìn)一步(bù)对照(zhào)两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的(de)区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高(gāo)增(zēng)长的(de)细(xì)分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年(nián)维度在高确定性(xìng)的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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