随着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经济处(chù)于(yú)底部向上修(xiū)复(fù)的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基(jī)金配(pèi)置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)，从数量上(shàng)看(kàn)，是(shì)目(mù)前公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第(dì)二个季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与融通健(jiàn)康产业(yè)并(bìng)列(liè)首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连(lián)续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金(jīn)在一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量上看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基(jī)金数量(liàng)则(zé)相比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一(yī)季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)基金(jīn)经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博士，有过(guò)多年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资(zī)机(jī)会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富(fù)科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位(wèi)列(liè)增持(chí)份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息(xī)产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧(ōu)信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡(héng)基金增(zēng)持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业(yè)分化(huà)较大(dà)。受(shòu)益于(yú)数字(zì)经(jīng)济政策的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度末(mò)对涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，本(běn)季度基金主要(yào)进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权(quán)益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略参与股票(piào)定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全(quán)年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除(chú)了(le)向小市值(zhí)成(chéng)长风格有一(yī)定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的(de)偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策方向的(de)明朗(lǎng)，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了(le)低(dī)估值(zhí)价值(zhí)风格基金(jīn)和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相(xiāng)关的(de)基(jī)金和(hé)股票，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变化(huà)做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资(zī)产配(pèi)置策略，但(dàn)继续对部(bù)分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行了(le)分散(sàn)和(hé)优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分化(huà)巨(jù)大的(de)市场(chǎng)中，基于(yú)对(duì)长期基本面、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比(bǐ)等的(de)判断，对行业风格(gé)的持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期表现较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢(shū)附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于(yú)稳健(jiàn)均衡(héng)状态(tài)，重(zhòng)点(diǎn)关注一(yī)季报超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了深(shēn)度价值(zhí)和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略的(de)基(jī)金(jīn)的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成(chéng)长策略基金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择(zé)那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在(zài)不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的权益类资产实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经(jīng)济(jì)增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性(xìng)较好的(de)标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资(zī)产维(wéi)持超(chāo)配(pèi)状(zhuàng)态，结(jié)构(gòu)上均衡(héng)配置于(yú)：受益于(yú)顺周期(qī)低估值(zhí)的金融(róng)周期板块、受益(yì)于社会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费(fèi)医(yī)药(yào)板块，以及受益于产业周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和(hé)未(wèi)来发展方(fāng)向兰州女人为什么戴头巾的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存(cún)在(zài)哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也(yě)在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经济数(shù)据真空(kōng)期的度过，国(guó)内大(dà)类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及兰州女人为什么戴头巾美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性(xìng)和(hé)未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数(shù)字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大(dà)消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)内重(zhòng)点关注(zhù)航(háng)空(kōng)出(chū)行供(gōng)需格局(jú)和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期(qī)机会(huì)。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带动下的部分(fēn)细分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养(yǎng)老目(mù)标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当前历(lì)史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券(quàn)资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一(yī)定安(ān)全边际(jì)。年内(nèi)经济(jì)修复是(shì)确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择(zé)加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的(de)领(lǐng)域(yù)，包(bāo)括(kuò)地产链、政府(fǔ)支(zhī)出(chū)或(huò)补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务(wù)业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度(dù)市(shì)场对其(qí)关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善(shàn)能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各(gè)行业(yè)受益改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也(yě)会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估值板块具(jù)备(bèi)长期投资(zī)价值，此外，关注央国(guó)企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块(kuài)的估值性价(jià)比更高。三(sān)是科技(jì)制造板块(kuài)，特别是国(guó)产替代(dài)的(de)关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在(zài)下(xià)半年周期见底，计算(suàn)机行业的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能等(děng)技术(shù)的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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