北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股(gǔ)东大(dà)会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘(mì)诀(jué)，并就(jiù)市场(chǎng)关(guān)注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行(xíng)了(le)探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台(tái)积电在(zài)产业(yè)链(liàn)中(zhōng)的重要(yào)位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够在第(dì)一时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于(yú)他们去年(nián)优异(yì)的业(yè)绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致(zhì)我们(men)在财(cái)务(wù)报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次(cì)我们都(dōu)是在(zài)最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说(shuō)，电影行(xíng)业是一(yī)个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售动视(shì)暴雪(xuě)股份是(shì)否影(yǐng)响到了(le)微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们(men)已(yǐ)经做得非常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积(jī)极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或(huò)动视(shì)暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能(néng)源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知(zhī)道什(shén)么是正确的价格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经(jīng)接(jiē)近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹(píng)果的商(shāng)业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第(良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速(sù)买入(rù)卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说(shuō)明，在他看来台(tái)积(jī)电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高美国的(de)芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了(le)亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们(men)没(méi)有一(yī)家公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个不需要(yào)高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的(de)目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定(dìng)性高的工(gōng)作，我(wǒ)不(bù)想要那(nà)么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一起，他也(yě)不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国的汽(qì)车公司还(hái)会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事(shì)实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于(yú)一个特殊的(de)位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽车(chē)即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人(rén)工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到中国的(de)比亚(yà)迪工厂去看一看，会(huì)发现(xiàn)自动(dòng)化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并不能取(qǔ)代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也(yě)曾(céng)带我去(qù)看微软的(de)产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的(de)。人(rén)工智能(néng)可(kě)以改变(biàn)全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表没(méi)有投(tóu)资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞(fēi)机以及(jí)能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会取代(dài)一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)能源(yuán)这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境(jìng)方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业(yè)的(de)变革，全(quán)球都是(shì)如(rú)此，我们(men)有3家美国的公共事(shì)业公司，我(wǒ)们希望能够在全(quán)国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行(xíng)整合(hé)。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方(fāng)面希望(wàng)能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是(shì)不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系(xì)

　　在(zài)针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不会(huì)让债(zhài)务上限导致世界陷入(rù)混乱(luàn)一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释(shì)为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是(shì)会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了(le)工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们(men)做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应该发(fā)生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人会(huì)给银行(xíng)系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联(lián)储投放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了(le)严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世(shì)界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的(de)孩子和其他人，也包(bāo)括我自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们(men)不知道会发生什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那(nà)些制造(zào)问(wèn)题(tí)的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人(rén)们未来的行(xíng)为方(fāng)式(shì)，风险就必(bì)须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别(bié)人做(zuò)的(de)一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是一(yī)个非常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了(le)一家银(yín)行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是(shì)一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能(néng)比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉(shè)及(jí)保(bǎo)险业(yè)务，但没有一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备(bèi)金，其(qí)次一季度还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来就不(bù)特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业(yè)地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业(yè)地产领域(yù)从来不是(shì)特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方(fāng)市(shì)中(zhōng)心(xīn)的(de)空洞(dòng)化却是非常严(yán)重(zhòng)的，它会(huì)影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁(tiě)路的(de)重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的(de)运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投(tó良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物u)资决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资(zī)者(zhě)不需要花(huā)任何(hé)钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元的股东权(quán)益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对持有的(de)超过1000亿美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什(shén)么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是(shì)，我(wǒ)们(men)收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无(wú)法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们(men)正在用(yòng)我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和(hé)长期防御能力之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不(bù)关心(xīn)季(jì)度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个(gè)美(měi)好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到(dào)了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的(de)是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋(qū)势(shì)，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资(zī)人(rén)关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会(huì)继承我的(de)工(gōng)作，当然(rán)现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们(men)做(zuò)任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理人(rén)，相对其他(tā)大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他(tā)的(de)地(dì)位无(wú)可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试(shì)改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露(lù)到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和(hé)历(lì)史(shǐ)。我们对五大商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发(fā)展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一(yī)个国家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资(zī)本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可(kě)以在(zài)国(guó)家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿(yán)用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股东和(hé)公司自(zì)身的(de)运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么(me)为什么(me)不通过回购来提升单股内在价(jià)值(zhí)呢(ne)？因此当(dāng)时(shí)机来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的(de)股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很多富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在各(gè)自(zì)的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期(qī)来做，效(xiào)果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全(quán)不向他们的孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更(gèng)改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简单，比如(rú)花钱要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能(néng)量的人和活动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多(duō)的运气，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己(jǐ)的命运(yùn)都(dōu)押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们(men)都非常热爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都(dōu)感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一(yī)群(qún)我喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路(lù)程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境，没有什(shén)么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资(zī)上对(duì)他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有说服力的话，告(gào)诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无(wú)论他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非(fēi)常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其(qí)领域里(lǐ)具有这样持(chí)续(xù)的(de)地位？”

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