在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个(gè)日(rì)经正经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价(jià)日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目(mù)前(qián)折溢(yì)价(jià)率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到(dào)资金的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢(yì)价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热(rè)情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资(zī)金流(liú)向看，由(yóu)于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够(gòu)大(dà)，短期内受到资(zī)金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会(huì)推高二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格，让价(jià)格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也(yě)就意味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢(yì)价(jià)回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以(yǐ)来(lái)日本股(gǔ)市持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储加(jiā)息预期下降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流(liú)日本市(shì)场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济(jì)活动复苏(sū)和(hé)去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市(shì)公司多(duō)表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东(dōng)京(jīng)交易(yì)所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业(yè)可能(néng)采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四(sì)是(shì)近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资日(rì)本股市等(děng)，推(tuī)动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提示短(duǎn)期过快上涨带(dài)来的投(tóu)资风(fēng)险，并提示(shì)投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议投资(zī)者在自(zì)己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间(jiān)成交均(jūn)价测算，净(jìng)流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来(lái)看(kàn)，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿(yì)元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流(liú)入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以(yǐ)来(lái)净流入资金最多的(de)是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区(qū)间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续(xù)关(guān)注(zhù)板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施(shī)建设(shè)和(hé)配套电网改造。要重视通用人(rén)工(gōng)智能(néng)发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新(xīn)兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持续受益陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译于(yú)政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别(bié)有超过1个(gè)亿的资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的(de)板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机(jī)构仍建议从(cóng)中长期角度(dù)，观察各(gè)类板块的投资机会和行(xíng)情陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会，当前市(shì)场对(duì)题材的追捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资金合力(lì)最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作热度回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领(lǐng)域(yù)；而长期来看(kàn)，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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