编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情(qíng)变(biàn)化(huà)以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳新能源(yuán)产业(yè)最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚守新能(néng)源的(de)大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用金域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳(wěn)居首位(wèi)。而(ér)他也一如既往地表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源(yuán)在公募基金(jīn)组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造(zào)成进(jìn)攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的(de)是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日(rì)时前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的(de)一(yī)幕也(yě)出现在他(tā)管理的易方达优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另外三大(dà)白酒标(biāo)的(de)。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石(shí)油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行(xíng)业(yè)的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业(yè)格(gé)局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金(jīn)的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍(píng)合管(guǎn)的银(yín)华(huá)盛世(shì)最新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一(yī)季度仅有三(sān)大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是(shì)想利(lì)用次高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的(de)另(lìng)三只非白酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的(de)医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃(chī)药(yào)”的主打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学替换了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依然(rán)亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推(tuī)出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMTiong>

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的施成外，本(běn)周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长(zhǎng)的(de)就是代表作(zuò)新(xīn)能(néng)源产业股票。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链(liàn)关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的(de)中(zhōng)，占比相对最高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是(shì)三(sān)元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业(yè)绩快(kuài)报来(lái)看(kàn)，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中(zhōng)还(hái)出(chū)现了一(yī)只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对(duì)于(yú)二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略混合(hé)年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年(nián)初至今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长(zhǎng)的(de)生(shēng)命周期，不少细分板块还(hái)能(néng)维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的(de)终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发(fā)展过程中不少(shǎo)公司(sī)一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的(de)广发小盘成长来(lái)看，基金一(yī)季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持有的是完(wán)全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是(shì)整体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照(zhào)保留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年(nián)出镜相对较多的基金经(jīng)理，而(ér)他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元(yuán)和价值(zhí)精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时(shí)还有两(liǎng)只基(jī)金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基(jī)金四季报(bào)和今年(nián)一季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微调了一个席位，而(ér)新调进(jìn)来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司(sī)，该股从(cóng)年初至(zhì)今(jīn)上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的(de)资产是我们的(de)投资目标(biāo)。好资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资风格同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度(dù)价(jià)值。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰地看到其偏(piān)爱高估息(xī)和低(dī)估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却退出(chū)了前一(yī)季的前(qián)十(shí)。同(tóng)时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于(yú)小众的(de)中(zhōng)南(nán)传(chuán)媒(méi)和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希望国内企业能(néng)在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是(shì)基于(yú)美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关(guān)题材(cái)，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其(qí)担任(rèn)基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)为4只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年(nián)、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就(jiù)是中(zhōng)国(guó)海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去(qù)两只(zhǐ)中字头外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估(gū)”基(jī)本(běn)吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈利(lì)修复的预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年的权(quán)益市(shì)场(chǎng)，特别(bié)是(shì)前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除(chú)去银河和美生活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第(dì)一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来(lái)看被调出(chū)的标(biāo)的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基金合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一(yī)季(jì)度智联主题继(jì)续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数字(zì)经济和新(xīn)的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数(shù)字经济的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物同期成名的(de)还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天基(jī)金网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，年内(nèi)他(tā)所(suǒ)管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有(yǒu)王府(fǔ)井和(hé)华大九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个席(xí)位全(quán)部更换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科等(děng)标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公(gōng)司(sī)，目(mù)前(qián)年内至今(jīn)仍然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处经济结构转(zhuǎn)型(ixíng)时期(qī)，我们(men)相信未来科技(jì)创新(xīn)和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同主题范围内的科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和受益于(yú)国民经济(jì)持续(xù)增长的消费及原(yuán)材料放在(zài)前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数(shù)据(jù)显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映。对(duì)于(yú)当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器(qì)视觉(jué)和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导体行业的(de)持(chí)仓。截至季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦(xī)，这(zhè)位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代(dài)表(biǎo)作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报超过(guò)180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的(de)季报来看，在(zài)上一季度没有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓股竟(jìng)然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和(hé)安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板块的适度(dù)配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城(chéng)科(kē)创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一(yī)季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯(xùn)精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测(cè)导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的(de)大(dà)范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓中的(de)半(bàn)边(biān)天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底回升(shēng)的(de)过程。如果叠(dié)加(jiā)在(zài)汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对(duì)收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域(yù)中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工(gōng)安全混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出(chū)了一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而(ér)这(zhè)一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全(quán)市场基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八家，惟二的(de)区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西(xī)部超导替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提(tí)及个(gè)股仅为(wèi)举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）