5月以(yǐ)来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思年(nián)内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下(xià)年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析(xī)系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到(dào)期(qī)带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊(náng)括(kuò)了大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的(de)修复(fù)，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中(zhōng)的波折就(jiù)对(duì)应(yīng)着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但多位(wèi)业(yè)内人(rén)士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当前(qián)的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较多(duō)的细分(fēn)板块(kuài)或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或(天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思huò)者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议(yì)投资(zī)者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛(sài)道，或(huò)许更符(fú)合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大(dà)影响。在当前流(liú)动性持续承压和(hé)较弱(ruò)的国际(jì)宏观(guān)环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢(huī)复(fù)比预(yù)期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看到人民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济的(de)复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是(shì)一波三折趋势(shì)向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预(yù)期(qī)也(yě)会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏(sū)的(de)消费、互(hù)联网、医(yī)药等(děng)板块(kuài)仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸(àn)市场特性(xìng)，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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