在华(huá)尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美(měi)国经济是(shì)否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的(de)专业选(xuǎn)股人士(shì)将(jiāng)资金(jīn)从(cóng)银行等对(duì)经(jīng)济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事(shì)业和基本消费品等(děng)在(zài)经(jīng)济低迷时期被(bèi)视为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇编的数据(jù)显示(shì)，同时做多和做空的(de)对冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与(yǔ)防御(yù)性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至少2012年以来(lái)的最低水平。对(duì)于只(zhǐ)做多(duō)的(de)基金经理来说(shuō)，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业(yè)周期的(de)起伏(fú))的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域的(de)悲观(guān)情绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美(měi)元的市只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略师表(biǎo)示(shì)，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御(yù)股的(de)比例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美(měi)联储有能力(lì)通过积极的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实(shí)现软着(zhe)陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证(zhèng)明，专业人士(shì)持(chí)续看空股市(shì)。在美(měi)国银(yín)行(xíng)4月份对基金经(jīng)理的最(zuì)新(xīn)调查中，现金持有量保持在(zài)较高水平(píng)，相对(duì)于股票，债券比(bǐ)2009年以来的(de)任何时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开始逃离(lí)时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)与基于图表信(xìn)号配置资(zī)产的(de)计算机驱动只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了策略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和(hé)市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪(zōng)基(jī)金和波动(dòng)性目标基(jī)金等系统性资金(jīn)管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银(yín)行的投(tóu)资者仓(cāng)位模型(xíng)最能说(shuō)明这种分(fēn)歧立场。德(dé)意志(zhì)银行称，量(liàng)化基金(jīn)继(jì)续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的(de)量化投资者，他们(men)别无选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是不(bù)可持(chí)续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏动能可(kě)能会(huì)限制量化基(jī)金(jīn)的(de)需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一(yī)轮的(de)抛售(shòu)可能(néng)会促使(shǐ)量化基金改变路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业(yè)财报也(yě)提(tí)振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司(sī)在本财报季的业绩超出只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联(lián)储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备(bèi)而采(cǎi)取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期性(xìng)的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的(de)经(jīng)济衰退到(dào)来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先地位通常(cháng)会(huì)在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的(de)经济学(xué)家预计(jì)，美(měi)国(guó)经济衰退将从第(dì)三季(jì)度开始。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了