如果要论二季度迄(qì)今，全球股票(piào)市(shì)场中最为靓丽的一(yī)道“风景线”，那么显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高开(kāi)逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证指(zhǐ)数已经(jīng)率先(xiān)创下(xià)了(le)1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多gta5怎么切换角色组(zǔ)对比可以显示出日股今年以来的强(qiáng)势(shì)：东证指数年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪标普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到二季(jì)度(dù)迄今的短短一个半(bàn)月(yuè)，日(rì)股的涨幅更是在全球主要(yào)股(gǔ)指中几(jǐ)无(wú)敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对于许(xǔ)多国际市场的投资(zī)者而(ér)言，近来(lái)提(tí)到日(rì)股的(de)优异表现，脑海中第一时间(jiān)浮现(xiàn)出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上月对日本市(shì)场表(biǎo)现出的强烈投资(zī)意愿。正(zhèng)是巴(bā)菲(fēi)特进一步增持了日本五大商社仓(cāng)位，令越来(lái)越多的业内人士开始注意到这一全(quán)球第三大经济体的巨大(dà)投资机会(huì)。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背后的成(chéng)功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出(chū)现让日(rì)股变(biàn)得(dé)吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会(huì)）其实(shí)也正(zhèng)是其他人眼下正在(zài)看到的，人们对日股的前景正感(gǎn)到非(fēi)常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素(sù)在推动着日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的(de)外(wài)资(zī)买需(xū)

　　根据东(dōng)京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国(guó)投资者目前(qián)已(yǐ)经(jīng)连续第六周(zhōu)成(chéng)为(wèi)了日(rì)本股票(piào)的净买家。在(zài)此期间，外国投资者大举(jǔ)涌入了(le)日股股票和期(qī)货市场，净(jìng)流入逾300亿(yì)美元(yuán)，是过去10年(nián)最大规模的资金流入之一(yī)。

　　根据(jù)交(jiāo)易所(suǒ)的数据，在(zài)截至5月12日的最近(jìn)一(yī)周内，海(hǎi)外交(jiāo)易(yì)者又净买入了价值7810亿(yì)日元(yuán)（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日(rì)本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时(shí)代(dài)初期以来，他就(jiù)从未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来(lái)越多的海(hǎi)外投资者(zhě)似乎看到了日本股市作为避险地的“稳(wěn)定性”。日本(běn)股(gǔ)票(piào)给人的长期低(dī)迷(mí)印象正在减弱(ruò)，持续稳(wěn)定在1美元(yuán)兑(duì)换130日元的(de)日元汇率(lǜ)、以及股神巴菲(fēi)特对日本五(wǔ)大商社的增持，也令不少海外投资者对投资日(rì)本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本(běn)公(gōng)司就表示，近(jìn)来已受到了越来越多平(píng)时不太关注日本市gta5怎么切换角色场的(de)海外投资者的咨询。不少海外投资者在(zài)看到日本股市的(de)涨幅超过美股后(hòu)，开始调查其中(zhōng)的(de)原(yuán)因，他们的(de)建仓买(mǎi)入又(yòu)进一步促使股市上涨，形成了目前的良(liáng)性(xìng)循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内(nèi)华(huá)尔街资本(běn)也已相(xiāng)继造访日本(běn)。这(zhè)些(xiē)海外(wài)资金有(yǒu)意复制巴(bā)菲特(tè)的策略，通(tōng)过(guò)低成本日(rì)元融资押(yā)注高股息(xī)日(rì)元资(zī)产。

　　其实(shí)，巴菲(fēi)特在(zài)日本五大商(shāng)社上的加(jiā)大投(tóu)资，也存在着在国际市场上(shàng)分散投(tóu)资对象的(de)想法(fǎ)。虽然巴菲特相信(xìn)美国(guó)的增(zēng)长潜力，但过(guò)度集(jí)中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球(qiú)投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回(huí)报率是(shì)在(zài)波动(dòng)性远低于美(měi)国科技股的情(qíng)况下实现的(de)。这意味(wèi)着日本股(gǔ)市对美国投资(zī)者来(lái)说应该颇(pǒ)有(yǒu)吸引力。对(duì)美国债务上限的担忧可(kě)能也刺(cì)激了一些(xiē)“末日准(zhǔn)备者”涌入日(rì)本股(gǔ)市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二(èr)的一(yī)份报告中(zhōng)也表(biǎo)示，“外(wài)资的(de)回归是日本股市复苏的(de)重要标(biāo)志。（我们）将继续对(duì)日本股(gǔ)票维持超配，并偏(piān)向银(yín)行(xíng)、金融(róng)和价(jià)值股的投(tóu)资。”

　　深层(céng)次的企业(yè)治理(lǐ)变革

　　当然，在(zài)海外投资者今年对日本产生兴趣(qù)之(zhī)前，他们此前在(zài)这(zhè)片(piàn)“失落地带”曾经历过长达(dá)数十(shí)年虚假的曙光和令人失(shī)望的低(dī)回报。那么这一次，即便有着避险和多元化分散投资的(de)需求，他(tā)们又(yòu)为何铁了心一定要(yào)来日本市场？日本(běn)市场的吸引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不(bù)提日本(běn)市场(chǎng)眼下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金(jīn)融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨的主要原因还源(yuán)于治理标准的提高，以及企业部门推动(dòng)向(xiàng)股东(dōng)返还现金(jīn)。日(rì)本(běn)多年的公司治(zhì)理(lǐ)改(gǎi)革(gé)已(yǐ)开始见效，这项改革(gé)最初由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前日本企业(yè)的(de)派息已大幅(fú)增加，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本企业宣布的(de)回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历(lì)史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的(de)日本公司资产负债表上有(yǒu)净现(xiàn)金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股(gǔ)价(jià)低(dī)于每股账面价值，而(ér)标(biāo)普500指数(shù)成分股中这一比(bǐ)例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市净率(lǜ)等估值(zhí)指标来看，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚实的底(dǐ)部和更(gèng)高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京(jīng)证券交易所为了改变股(gǔ)价跌破每股净(jìng)资(zī)产——市净率低(dī)于1倍的(de)情况(kuàng)，还请求上市企业在(zài)意识到资本(běn)成(chéng)本的前提(tí)下推进(jìn)经营并公(gōng)布改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩(kuò)大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式(shì)会社(shè)推出了力争“早日实现市净率超过(guò)1倍”的中期经营计划和股(gǔ)票回购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清(qīng)水建设株(zhū)式会社(shè)4月(yuè)下旬也宣布(bù)了(le)上限200亿日元的股票回购和积极压缩政策(cè)性持股(gǔ)的方针，该公司股(gǔ)价随(suí)后上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商事在(zài)内的日本龙头企业(yè)在近(jìn)期公布财报(bào)时，也均宣(xuān)布(bù)了新的股票(piào)回购(gòu)计(jì)划(huà)。不(bù)少(shǎo)分析师预计，到(dào)今年5月(yuè)底，各日本上(shàng)市(shì)公司的回购规模(mó)将进一(yī)步创下(xià)新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交(jiāo)所(suǒ)）主(zhǔ)题正引起许多海外投资(zī)者的共(gòng)鸣，他们开始看到(dào)这方面(miàn)的有利证据。在交易所(suǒ)这些(xiē)变化(huà)的(de)推(tuī)动下，许(xǔ)多公司正在回购股份，厘清经常令(lìng)人困惑的(de)交(jiāo)叉持股，并在(zài)定期公开会议之(zhī)前(qián)与股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集团Man GLG日(rì)本(běn)股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证(zhèng)交所的鼓(gǔ)励意(yì)味着“过(guò)去两年在这(zhè)方面发生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这(zhè)是股(gǔ)市充满活力表现的最大单一原因。他(tā)们对提高股本回报率有着坚(jiān)定(dìng)的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽松的货币(bì)政策和日本相对稳健(jiàn)的(de)经济基本面，显(xiǎn)然(rán)也(yě)对日股的表现构成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长植田和男上(shàng)月已走(zǒu)马上任(rèn)，但日本央行(xíng)暂时仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变其大规(guī)模的货币宽松(sōng)路线。即(jí)便日本通货(huò)膨胀率超(chāo)过了央行(xíng)2％的目(mù)标，但植田和男(nán)依(yī)然强调(diào)，“还不能放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上半年还在持续(xù)加息(xī)，并已(yǐ)被迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽(kuān)松的日本央行(xíng)眼下依(yī)然处于能让海外投资者放(fàng)心(xīn)购买(mǎi)的状态(tài)。

　　日(rì)本宏观经济的表(biǎo)现目前也相(xiāng)对更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日本国内生产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近(jìn)三个季度(dù)以(yǐ)来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益于中(zhōng)国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略(lüè)师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计(jì)划和日本央行持续宽松等积极(jí)因(yīn)素，日本这个世界第三(sān)大经济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与(yǔ)发展组织的(de)经济(jì)前景指数来看，日本目前(qián)是七(qī)国集团中唯一一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三大(dà)在(zài)线经纪商(shāng)Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩(jì)似乎相当不错，重要的汽车(chē)行业(yè)预计(jì)利润将增长(zhǎng)。以内(nèi)需为导(dǎo)向(xiàng)的企业正(zhèng)受益于入境游增长的前景(jǐng)，而(ér)大型(xíng)银行也获(huò)得了丰(fēng)厚(hòu)的收(shōu)益。预计(jì)日本股市到今年(nián)年底将进(jìn)一(yī)步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认(rèn)为，日本股市今(jīn)年的涨势或将延续下去，因盈利(lì)增(zēng)长、股票(piào)回购和(hé)估值仍处于低位吸引(yǐn)了(le)买(mǎi)家，巴菲(fēi)特的认可、公(gōng)司治理的改善均(jūn)提(tí)振了(le)市(shì)场，而企业财(cái)报的不(bù)俗表现(xiàn)或有(yǒu)望成(chéng)为最新的上行催化(huà)剂。

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