昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性(xìng)银(yín)行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联(lián)储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目(mù)前反映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口(miàn)，美股(gǔ)时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须在(zài)没有(yǒu)任(rèn)何要求(qiú)和条件的(de)情况下(xià)打消违(wéi)约(yuē)的可(kě)能性，并(bìng)解决债务(wù)上(shàng)限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高(gāo)政府的(de)债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生(shēng)的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国(guó)会(huì)的(de)一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国总统的(de)原因。加(jiā)入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登(dēng)不(bù)应该(gāi)参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年(nián)龄(líng)是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无(wú)连(lián)续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现单(dān)边市(shì)的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格(gé)走(zǒu)势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此(cǐ)周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概(gài)率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目(mù)前(qián)生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示(shì)，今(jīn)年(nián)猪场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的(de)高库(kù)存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常(cháng)年(nián)份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高(gāo)，需求(qiú)逐步(bù)降低，预(yù)计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大于求状态(tài)，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季(jì)度(dù)。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件(jiàn)。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪(xù)释(shì)放后(hòu)，棕榈(lǘ)油(yóu)将回(huí)归基本(běn)面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处(chù)于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市(shì)场(chǎng)对东(dōng)南(nán)亚(yà)地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡(dàn)季(jì)以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构(gòu)A俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口mSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增(zēng)产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商(shāng)进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚(yà)与(yǔ)印尼步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供应压(yā)力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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