用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段(duàn)进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度(dù)，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月(yuè)上(shàng)市(shì)以来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实(shí)现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上(shàng)市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网(wǎng)络发(fā)布的年(nián)报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之(zhī)后，用友网络连续(xù)第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网络股(gǔ)价就总体(tǐ)上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露(lù)定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资(zī)约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与(yǔ)了定增，投(tóu)入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各(gè)季(jì)度业绩更(gèng)是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大股东(dōng)，在(zài)此期(qī)间(jiān)，其减持(chí)数量至少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投资(zī)也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史(shǐ)上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过财务(wù)软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的(de)信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级服务(wù)市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年(nián)以来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人(rén)力云等云产品得(dé)到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世(shì)、云平(píng)台及领域服务快速发展，第二个阶段的(de)统一底座(zuò)和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规(guī)模研发和(hé)持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入(rù)新(xīn)的发(fā)展阶段。唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云(yún)服务转型取得了(le)较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源并继续(xù)扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还(hái)是没有多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件发(fā)展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其在高(gāo)端(duān)市场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大(dà)幅下(xià)跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升(shēng)空间。但(dàn)从(cóng)目前的(de)情况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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