编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕(mù)，基金经理的(de)调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)热点从(cóng)复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带(dài)火了科(kē)技一(yī)众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和(hé)保隆科技(jì)，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的大(dà)框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不断(duàn)寻(xún)找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的，用金域医学(xué)和(hé)蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持(chí)股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺(shùn)长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在公(gōng)募基(jī)金组合配置(zhì)中(zhōng)的(de)压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募(mù)在(zài)经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们(men)对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代(dài)表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前(qián)在(zài)管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他(tā)管(guǎn)理的(de)易方(fāng)达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示(shì)，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替换了上一(yī)季的(de)药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商业(yè)模式(shì)出(chū)色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银(yín)华盛世(shì)最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有蓝宝石的寓意是什么(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在上一季度就(jiù)是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的；其(qí)次，看好线下场景恢(huī)复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医(yī)药(yào)方面，他对重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍(shě)：首先(xiān)，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓的(de)前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸(suān)检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推出国(guó)内首个国家药(yào)品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上游的施成外(wài)，本周一(yī)众新(xīn)能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品(pǐn)一季报(bào)全(quán)部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从被(bèi)调出的(de)三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是非传统新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩(jì)快报来(lái)看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们(men)会(huì)继续在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了(le)，而他在管的(de)7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别(bié)是(shì)动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票(piào)依然为上季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年(nián)初至(zhì)今表现一般(bān)。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产业还具备较(jiào)长的(de)生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分(fēn)板块(kuài)还能维持(chí)较长时(shí)间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们(men)看到行(xíng)业中的(de)优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的终局如(rú)大(dà)部分制造业一样是一(yī)个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤(chè)全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的广发小盘成长来(lái)看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路(lù)依(yī)然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所持有的(de)是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能(néng)源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从(cóng)第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时(shí)极(jí)为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数(shù)两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多(duō)的基(jī)金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余(yú)7只基(jī)金(jīn)均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一(yī)年持(chí)有的(de)收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比基(jī)金四季报和今年(nián)一季度(dù)可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了(le)一(yī)个席位(wèi)，而新调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字(zì)头(tóu)公司达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关标(biāo)的(de)的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最(zuì)新该(gāi)股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为公募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部(bù)超过(guò)了10％。以他任职回报最(zuì)高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能(néng)够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估(gū)息(xī)和低估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季(jì)加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色(sè)行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位(wèi)置(zhì)，无(wú)论(lùn)是AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在(zài)不(bù)远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于美(měi)股映射在炒作相关题材，对(duì)于(yú)这(zhè)样(yàng)的(de)行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担(dān)任基(jī)金经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争力、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核(hé)心中景一(yī)年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今(jīn)年的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例，第(dì)一季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司(sī)半数为中(zhōng)字(zì)头(tóu)，它(tā)们就(jiù)是中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有安(ān)徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外，后两者年(nián)内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为(wèi)看(kàn)好今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为(wèi)充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōn蓝宝石的寓意是什么g)松同(tóng)期成名(míng)的郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手(shǒu)的银河(hé)智联主题净值快(kuài)速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活(huó)还有较强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络和海康(kāng)威视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信(xìn)息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公(gōng)和国网通(tōng)信。对(duì)比来看被调出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等(děng)的(de)概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服务、信(xìn)息技(jì)术的配置比例。围绕数字(zì)经济和(hé)新的信息技术应(yīng)用(yòng)展开投(tóu)资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术、数字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物(wù)同期成名的(de)还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的(de)三位基金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是他的成名(míng)作华安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而(ér)将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其(qí)中中文在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们(men)相信(xìn)未来科技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将成(chéng)为经(jīng)济(jì)总量增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归(guī)。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的(de)基金年(nián)内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅(fú)超(chāo)过了(le)25％，具体来(lái)分析他的(de)成名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用中(zhōng)微公司替(tì)代(dài)了四季度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器(qì)视(shì)觉和医(yī)疗器(qì)械行(xíng)业(yè)的部分个(gè)股(gǔ)，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软件和(hé)半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领域也开始越(yuè)发(fā)受到明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周期，目(mù)前在(zài)公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任(rèn)职回(huí)报(bào)超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了三(sān)一重工，但实(shí)际上在当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在(zài)季(jì)报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目(mù)前(qián)组合(hé)配置偏(piān)向(xiàng)周期价值(zhí)，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国(guó)内(nèi)经济(jì)稳增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及(jí)顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报的(de)十大流通股股东中，富国(guó)天惠新(xīn)进上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其(qí)是(shì)他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的长城新(xīn)兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到(dào)一(yī)季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预期今年(nián)下(xià)半年(nián)或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的(de)因素(sù)。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可能也进入到(dào)尾(wěi)声阶(jiē)段(duàn)，接(jiē)下来(lái)苹(píng)果(guǒ)新品推出或是(shì)行业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的(de)少(shǎo)壮(zhuàng)派(pài)基金经(jīng)理万方方(fāng)，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工(gōng)安全混(hùn)合为例，实(shí)际(jì)上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思(sī)路在他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对(duì)照(zhào)两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空装备(bèi)平(píng)台(tái)型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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