昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在(zài)周五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可(kě)能影响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不(bù)必(bì)让(ràng)利(lì)率(lǜ)升到原应(yīng)有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预计美(měi)联(lián)储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两(liǎng)个(gè)月来(lái)高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续(xù)领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人(ré1米等于多少mm 1米等于多少厘米n)将于北(běi)京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题(tí)，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出(chū)席名(míng)为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而(ér)且银(yín)行业危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济(jì)增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成的(de)负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经(jīng)济增长具有限制(zhì)性的。做太多(duō)与做(zuò)太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期(qī)银行业(yè)压力导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可(kě)能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提(tí)到(dào)的观点及(jí)其能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业(yè)供需结构预(yù)期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不(bù)乐(lè)观；三(sān)是交易者在对1米等于多少mm 1米等于多少厘米冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要(yào)原因(yīn)在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见下游的(de)持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的(de)影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或(huò)者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的(de)局(jú)面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式(shì)点火，新增(zēng)天(tiān)然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的(de)天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成本纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的(de)信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合(hé)约(yuē)的(de)跌幅和(hé)现货向期货回归(guī)的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单(dān)支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬(xún)订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月(yuè)的(de)数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库(kù)存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预(yù)期(qī)的背景下，整个(gè)工业品价格(gé)承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带(dài)来现货价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等(děng)待的则(zé)是(shì)中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库(kù)存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二(èr)是(shì)月(yuè)供(gōng)需预期(qī)博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认(rèn)为，后市(shì)弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多(duō)，那(nà)么玻(bō)璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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