随(suí)着一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续(xù)超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有(yǒu)的(de)对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于(yú)底部向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一季(jì)度末(mò)获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度(dù)坐(zuò)上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通改革驱动连(lián)续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均(jūn)重点配置(zhì)华商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风(fēng)格(gé)著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金(jīn)第一。<方差分析英文缩写，方差分析英文翻译/p>

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在一季度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了(le)13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革(gé)基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内把握投资(zī)机会(huì)，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前(qián)三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一(yī)季度(dù)A股市(shì)场(chǎng)整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行(xíng)业分(fēn)化较大(dà)。受益于(yú)数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能(néng)主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从一季度(dù)披露的情(qíng)况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长风(fēng)格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在一季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进(jìn)行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在一(yī)季报中表示，本(běn)季度(dù)基(jī)金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持(chí)权(quán)益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的配置比例(lì)，同(tóng)时(shí)适度降(jiàng)低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他(tā)确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定的(de)策(cè)略参(cān)与(yǔ)股票定(dìng)增(zēng)、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目(mù)前权益部(bù)分(fēn)依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上相(xiāng)对收(shōu)益(yì)和绝对收益的投资机会不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确(què)定(dìng)的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓(cāng)上看(kàn)，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整(zhěng)体上除(chú)了向(xiàng)小市(shì)值成(chéng)长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的(de)判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值价值风格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的(de)估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度(dù)的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动(dòng)权益基(jī)金进(jìn)行了(le)分(fēn)散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估(gū)值性价(jià)比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略的基金的超配(pèi)比例(lì)，继(jì)续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策略的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然(rán)选择那些(xiē)能够(gòu)长期拿(ná)得住(zhù)的基金，很少去(qù)追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权(quán)益类资产实(shí)际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有一(yī)季度操作上围绕经济(jì)增长和(hé)政(zhèng)策(cè)支持方向作(zuò)为(wèi)调整配置主要方向，组(zǔ)合(hé)主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对(duì)于业(yè)绩预期增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费(fèi)者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于(yú)顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估(gū)值(zhí)的(de)金融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风(fēng)险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季报(bào)中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数(shù)据真空期(qī)的度过，国(guó)内(nèi)大类(lèi)资(zī)产复(fù)苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期(qī)维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于(yú)底部向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较(jiào)小(xiǎ方差分析英文缩写，方差分析英文翻译yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>方差分析英文缩写，方差分析英文翻译o)，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字(zì)经济(jì)和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行(xíng)供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一(yī)路(lù)带动下的部(bù)分(fēn)细(xì)分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修复是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会(huì)持(chí)续关注新技术对(duì)经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三(sān)年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益(yì)方(fāng)面均能(néng)有所作为，基本面的(de)总体(tǐ)改善能激活(huó)市场的生态，市场会(huì)不断寻找基(jī)本面(miàn)改善(shàn)的诸多(duō)细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市(shì)场一(yī)季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预(yù)期、全年(nián)指引较好的细(xì)分方(fāng)向。同时(shí)，因(yīn)处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一(yī)是(shì)顺周期低(dī)估值(zhí)板块具备(bèi)长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面的(de)改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的(de)关键环(huán)节，是长期(qī)关注(zhù)的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景气(qì)度相较于(yú)去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技术(shù)的突破，有可(kě)能打开科(kē)技板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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