5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限的(de)通知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存款和通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存(cún)款更(gèng)多是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续(xù)货(huò)币政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商(shāng)基金研究(jiū)部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金(jīn)总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副(fù)总(zǒng)监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等公募(mù)基金公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降(jiàng)更多(duō)是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率下调(diào)有(yǒu)助于(yú)减少存(cún)款定价(jià)的无序竞(jìng)争(zhēng)，降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次降息(xī)有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是(shì)促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低贷(dài)款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策(cè)不会(huì)出现急(jí)转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的(de)趋势(shì)

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四(sì)大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行(xíng)去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款利率。今年(nián)4月(yuè)市场利(lì)率定价自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出(chū)于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压(yā)力(lì)较大且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下(xià)，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息(xī)差的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企(qǐ)业(yè)固定资产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限有利(lì)于对公客(kè)户留存(cún)的活(huó)期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资(zī)产端收(shōu)益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低(dī)，银行(xíng)利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需(xū)关系发(fā)生了变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸(xī)揽储(chǔ)的(de)必要性(xìng)；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于(yú)活期(qī)与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定期存(cún)款利(lì)率进行了(le)几轮调整，bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译本次将(jiāng)协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行(xíng)负(fù)债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调降负债成(chéng)本，有利于(yú)提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行(xíng)宽信用的(de)政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的(de)存款利(lì)率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大(dà)行和(hé)股(gǔ)份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存(cún)款利率(lǜ)补降的进度(dù)。就(jiù)今(jīn)年的经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民(mín)超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力(lì)经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不(bù)断(duàn)压缩(suō)，银行经(jīng)营压力增大，调(diào)整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益(yì)，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是(shì)中小行高息(xī)揽储的(de)成本压(yā)力(lì)；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制创设以(yǐ)来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期(qī)存(cún)款，实(shí)际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)的(de)有效性。银行(xíng)一季度净息差(chà)水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率下调可(kě)以有效降低(dī)银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差(chà)，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边(biān)际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或有动力持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息(xī)潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地(dì)方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍(réng)是由实(shí)体经(jīng)济(jì)资金供需决(jué)定的(de)，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力不强需(xū)求不足(zú)的情(qíng)况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构性(xìng)货币政策(cè)等多项(xiàng)举措(cuò)给予(yǔ)了实体经济所需(xū)的(de)一定(dìng)的资金(jīn)投放(fàng)支持(chí)，有效(xiào)降低了实体综合融资成本(běn)，后续(xù)需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等(děng)配(pèi)套政策继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度(dù)来讲，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率或仍(réng)维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场化(huà)定价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差(chà)进而(ér)保持贷(dài)款利率维(wéi)持(chí)低(dī)位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从(cóng)日前公(gōng)布(bù)的金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存款定价下(xià)调(diào)，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和(hé)股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本(běn)仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)。一(yī)方面(miàn)，银行仍(réng)有(yǒu)净(jìng)息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力(lì)去(qù)持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压(yā)力(lì)不大的(de)基础上，银(yín)行自身也有动力去(qù)下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动(dòng)中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于(yú)此前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金集中在(zài)银行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本(běn)次(cì)下调(diào)将引导(dǎo)银行的对(duì)公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增(zēng)强(qiáng)银行(xíng)内生(shēng)资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的(de)协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及(jí)国有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市场降息(xī)预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目(mù)前上市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预(yù)计行(xíng)业(yè)资(zī)金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营(yíng)压力(lì)。此外(wài)，银bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译行(xíng)负债端成本的下降(jiàng)使得(dé)银行盈利(lì)能力增强，进一(yī)步打开(kāi)了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：未来(lái)存款利率(lǜ)是(shì)否还有进一(yī)步下降的空间？对(duì)股债市(shì)场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业(yè)银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下(xià)调存款利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经(jīng)营性质的(de)票息资产(chǎn)，比如(rú)利(lì)率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付(fù)息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本(běn)尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，促进(jìn)存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动(dòng)性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短期利率，特(tè)别(bié)是中短期(qī)信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压(yā)力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟进下调(diào)存(cún)款利率。长期(qī)来看，有望带动(dòng)存(cún)款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次(cì)降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延(yán)续，但解读为边(biān)际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年(nián)一季度(dù)货(huò)政例会均表(biǎo)明当前货币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着(zhe)当前长端利(lì)率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政策利率就必须进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普通投(tóu)资(zī)者应该如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有什么(me)建议(yì)？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以及其他(tā)固(gù)收(shōu)类基金在具一定(dìng)流(liú)动性的(de)同(tóng)时，相较活(huó)期存款和相当部分的银(yín)行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较(jiào)低和风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)适(shì)中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还是(shì)从信bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译用利(lì)差，都回到了较低历(lì)史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多(duō)头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但(dàn)一(yī)致预期导(dǎo)致行情走的(de)比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中长期(qī)调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因此股票市场也(yě)进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注(zhù)行(xíng)业估(gū)值水平(píng)较(jiào)低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财交(jiāo)给(gěi)少(shǎo)数(shù)专(zhuān)业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子(zi)。具(jù)备一定投资能力(lì)和(hé)风(fēng)控(kòng)能(néng)力的(de)人士可通(tōng)过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在(zài)评估自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可(kě)适当考虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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