在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公(gōng)司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受(shòu)到(dào)资金的青睐，今(jīn)年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截(jié)至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投(tóu)资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情(qíng)在(zài)风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回(huí)归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的(de)指数(shù)近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品(pǐn)流(liú)通盘不够(gòu)大(dà)，短期内受(shòu)到资(zī)金(jīn)的净(jìng)买(mǎi)入(rù)，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推(tuī)高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的(de)，如果短期出(chū)现高溢价(jià)，也就意味着当(dāng)前的价格超出(chū)了(le)指数的涨幅，未来会回(huí)归(guī)到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也(yě)就是(shì)会逐渐消除溢价。两斤大概有多重参照物，2斤有多重？而高(gāo)溢价回归的过程，就(jiù)会产生二(èr)级市场价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)不(bù)要盲目买入(rù)高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初(chū)以来日(rì)本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一(yī)是(shì)随(suí)着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交易所(suǒ)提出(chū)将(jiāng)改革(gé)公司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计(jì)部分(fēn)低估值企业可(kě)能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的(de)整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相(xiāng)关(guān)的(de)汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自己能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲目(mù)追高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金(jīn)最多(duō)的是(shì)易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿(yì)元，位居行业(yè)首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力(lì)的(de)医(yī)疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体(tǐ)两斤大概有多重参照物，2斤有多重？量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的(de)回调(diào)，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本(běn)面向(xiàng)好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势(shì)反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局会(huì)议提出(chū)“要(yào)夯实科(kē)技自立自强根(gēn)基，培(péi)育壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和(hé)配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工智(zhì)能将(jiāng)是经济(jì)转型的两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的(de)创(chuàng)业板持续(xù)受益于政策红利(lì)，该机构建议(yì)关注创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资(zī)金(jīn)净卖(mài)出(chū)，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过(guò)1个亿(yì)的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净(jìng)流出(chū)位居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门(mén)主题(tí)行(xíng)业的(de)资(zī)金出(chū)现流(liú)出，但(dàn)部分(fēn)机(jī)构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各(gè)类板块的投资(zī)机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金(jīn)合力(lì)最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在(zài)市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来(lái)看(kàn)，可以积极关注数(shù)字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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