随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及(jí)对后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报(bào)，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是(shì)银(yín)华(huá)心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业(yè)股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对(duì)市(shì)场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的(de)宏观(guān)判(pàn)断依然是(shì)经(jīng)济(jì)整体稳健(jiàn)复(fù)苏(sū)，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们(men)的利益共同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最(zuì)火(huǒ)热的(de)方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的(de)技(jì)术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下行周期(qī)接近尾声，经历了(le)过去几个季(jì)度的(de)去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的(de)位(wèi)置(zhì)。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多(duō)地关注(zhù)利(lì)空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能(néng)源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更多(duō)是(shì)对于一(yī)个(gè)下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块(kuài)的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释(shì)放，目(mù)前这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳(ào)新能(néng)源产业为例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增(zēng)持(chí)了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季(jì)度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十(shí)大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(sh相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术ì)场经(jīng)历(lì)了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个温(wēn)和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾(wěi)声后(hòu)，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行(xíng)的(de)态(tài)势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期达到(dào)目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据收益率(lǜ)预(yù)期(qī)的变(biàn)化调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航(háng)光电(diàn)等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我(wǒ)们(men)相信这是一项(x相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术iàng)会对目(mù)前的生产和生(shēng)活方式带来重大变(biàn)化(huà)的技术变革，值得我们(men)投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估(gū)这(zhè)项(xiàng)技术革命给具(jù)体公司(sī)和(hé)行业格局带来的影响，也不(bù)能(néng)给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多(duō)的电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到(dào)了一些(xiē)短期因素(sù)的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出现了(le)波动(dòng)。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了一(yī)个(gè)道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在(zài)产(chǎn)业链相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术(liàn)不同(tóng)环(huán)节之(zhī)间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的(de)市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事(shì)，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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