“一带一(yī)路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美(měi)发(fā)达经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)在(zài)中国(guó)出口(kǒu)的份额(é)约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年(nián)“一带(dài)一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当(dāng)前(qián)观察的中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中国出口增速的重要(yào)指标，但(dàn)随着中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一(yī)路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速(sù)持(chí)续偏(piān)离，另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变(biàn)化(huà)背景下，传统观察框架(jià)适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映(yìng)“一(yī)带一(yī)路”贸易持续活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机(jī)电(diàn)出(chū)口(kǒu)金额维持强势(shì)，增速(sù)较(jiào)3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源(yuán)于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口反(fǎn)映(yìng)海外车市较(jiào)高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半(bàn)导体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路(lù)4月出(chū)口量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的(de)拖(tuō)累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如(rú)何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国(guó)出口的(de)韧性(xìng)可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形下(xià)的(de)进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.97％，此外(wài)根据(jù)占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义的(de)三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我(wǒ)们(men)选择2009（全(quán)球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累(lèi)我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平(píng)减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差(chà)异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国自(zì)中国(guó)进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的增速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国(guó)家进口数据的测算是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可(kě)能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出(chū)口造(zào)成拖累(lèi)。欧美(měi)经济(jì)韧(rèn)性(xìng)超预期(qī)，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累不足。

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