四大(dà)国有银行的(de)集(jí)体(tǐ)降息惊动市场，存(cún)款利率正(zhèng)迎来新一轮“降(jiàng)息潮”？

　　消息显(xiǎn)示，5月15日(rì)（下周一）起(qǐ)银行(xíng)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)将下调，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限下调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构降(jiàng)幅为50BP。

　　记者注意(yì)到，今(jīn)年以(yǐ)来银行业已(yǐ)有三波(bō)存(cún)款利率下调，此前两(liǎng)次分别是：4月，多家中(zhōng)小(xiǎo)银行人民(mín)币存款利(lì)率(lǜ)下调；5月5日，浙商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)跟进“补降(jiàng)”。至此(cǐ)，4月以(yǐ)来已有至少20家中小银行（含(hán)农村信用(yòng)合作(zuò)联社）下调人民(mín)币存款利率，调降幅度(dù)不一。

　　货币政策牵一发(fā)而(ér)动全身，与(yǔ)经(jīng)济、就(jiù)业、投(tóu)资以及老百(bǎi)姓“钱(qián)袋子”都息息相(xiāng)关(guān)。那么(me)，如何理解此次下调通知和协定存(cún)款利率？今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起是否等同于经济增速放缓的信号？市场上关(guān)于企业、老(lǎo)百姓手中的钱变“毛(máo)”的担忧何解？

　　从推出(chū)背(bèi)景来看，多方(fāng)观(guān)点认为，本次存款利率新规主要基于三(sān)重考量。一是符合推进利率市场化改革深化(huà)大背景；二是对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于(yú)减少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成本；三是促进投(tóu)资(zī)、消费(fèi)，本次降息(xī)也(yě)被(bèi)看作是促进宏(hóng)观经(jīng)济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　不过也需要看到的是，本次调(diào)降(jiàng)中协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，通(tōng)知存款则集中于短期存款，都是针(zhēn)对特定存(cún)取需求的(de)客户，面向范围有限(xiàn)。据民生证券宏观(guān)团(tuán)队测(cè)算，通知存(cún)款和协定存款在银(yín)行存款中占比(bǐ)不(bù)高，以(yǐ)四大行的单(dān)位通(tōng)知存(cún)款为例，常(cháng)年只占企(qǐ)业存(cún)款总规模的(de)3％-4％；招商证券银(yín)行团队的(de)数据显示，协定存款(kuǎn)等规模预(yù)计为20-30万亿(yì)，占(zhàn)比约为(wèi)10％。

　　关注一：如何理解此(cǐ)次(cì)下调通知和(hé)协定(dìng)存款利(lì)率(lǜ)？

　　中国人民(mín)银行行长易纲(gāng)在(zài)近期公开讲话中(zhōng)提到，从过去二十年(nián)的(de)数(shù)据看，我国实(shí)际(jì)利率(lǜ)总体保持在略(lüè)低于潜在经(jīng)济增速(sù)这一“黄金法则”水平上，与潜在经济增长水平基本匹配。在(zài)经济复苏的关键时点上，如(rú)何理解此(cǐ)次下调通知和(hé)协定存款利率(lǜ)？

　　目前，多方观点都提及(jí)的(de)是，本轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考虑。

　　招商(shāng)基金研(yán)究部(bù)首席经济学家李湛梳理了这一市(shì)场化改革的过程。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，随(suí)后(hòu)，国有大行同(tóng)年9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。

　　2023年4月，市场利率定价自律机(jī)制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定(dìng)价(jià)惩罚(fá)措施。随之而来的是，此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率(lǜ)下调。李湛认为(wèi)，这均是(shì)在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　此外(wài)，从减(jiǎn)轻银行息差(chà)压(yā)力的必要性来看(kàn)，民生(shēng)证券宏(hóng)观(guān)团队也倾向于(yú)认(rèn)为，本(běn)次(cì)调(diào)整更多仍是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调(diào)，并且完成(chéng)存款利率调整的闭(bì)环，改善银行(xíng)利(lì)润空间。存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于(yú)活期和(hé)定期存款之间的(de)存款的(de)利率调(diào)整(zhěng)，“当下有必要一(yī)次性调整通知(zhī)存款和协定存款利(lì)率，保证存(cún)款利(lì)率下调的有(yǒu)效(xiào)性。此外，数据显示，国有银行一季度净(jìng)息(xī)差水平均创历(lì)史新低，当下调利率有助于降低银行负债成本，推动银行投放信贷的积极性(xìng)。”民(mín)生证券认为。

　　除(chú)利率(lǜ)市场化改革(gé)及银行净息差压力增大外，某大型(xíng)银行金融市(shì)场研究(jiū)员还关注到的是国内存(cún)款市场的供需变化——近年(nián)来国内经(jīng)济受多重因素(sù)冲击(jī)，居(jū)民(mín)消费场(chǎng)景(jǐng)受制约，预防性储蓄有所增加及(jí)风(fēng)险(xiǎn)偏好下降(jiàng)等(děng)，导致居民储蓄(xù)存款上(shàng)升较快，部分银行根据市场供需变化，综合指(zhǐ)数经营情(qíng)况(kuàng)，灵活调节存款利率，只是不(bù)同(tóng)银行在调整节奏(zòu)、时机方面存在差异。

　　关注(zhù)二：本次存款(kuǎn)利率下调带(dài)来(lái)哪些影响(xiǎng)？

　　4月28日中央政治(zhì)局(jú)会议强调，要(yào)有效(xiào)防范化(huà)解重(zhòng)点领域风险，统(tǒng)筹做(zuò)好中小银行、保险和信托机(jī)构改革(gé)化险工作。一锤定(dìng)音之下，本次调降利率(lǜ)也被认为维护金(jīn)融(róng)稳(wěn)定(dìng)的一大举措。

　　呵(hē)护动作具体体(tǐ)现在哪些方面(miàn)？招商基金李湛认为，本次调降(jiàng)通知主要释放了两(liǎng)大信号，一是减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对(duì)公活期(qī)成(chéng)本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能力；二是(shì)减(jiǎn)少企业及居民(mín)的(de)短期(qī)存(cún)款意愿、促(cù)进企业投资、居民(mín)消费。

　　粤开证券首席(xí)经(jīng)济(jì)学家罗志恒(héng)的观点是，调降(jiàng)协定存(cún)款和(hé)通知存款的(de)利率上(shàng)限，主要目(mù)的是(shì)规(guī)范银行业存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争，合力(lì)压(yā)降银(yín)行负债成本。当前银行净(jìng)利差空间较(jiào)小，压(yā)降(jiàng)负债端成本，有助于改善银(yín)行(xíng)盈利、补充净资本、降低(dī)金(jīn)融(róng)风险。此外(wài)，银行负债端成本下降(jiàng)，也为资产端(duān)的(de)贷款(kuǎn)利率(lǜ)下调、降(jiàng)低实体经济融资(zī)成本(běn)进(jìn)一(yī)步打开空间。

　　国铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处泰(tài)君(jūn)安(ān)宏(hóng)观(guān)首(shǒu)席分析师董(dǒng)琦也(yě)认(rèn)为，存款利率调降，既有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力，又有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　招商证券银行团队同样提到，新规对于规范协定(dìng)存款定价秩序作用较大(dà)，减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，合力(lì)压降银行负债成本。该团队预计，协定存款等规(guī)模20-30万亿，占总存款比例10％左右(yòu)，由此(cǐ)来看，新规将降低(dī)银行总存款付息(xī)率(lǜ)2BP左右。

　　对于股债(zhài)市场的影响(xiǎng)方面，民生(shēng)证券宏观(guān)团队表示(shì)，现实(shí)中(zhōng)，存款利率(lǜ)下调(diào)有助(zhù)于压(yā)低全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券；同时股票市(shì)场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受(shòu)益。

　　川(chuān)财证券首席经济学(xué)家陈雳则表示，在当(dāng)前整个经济(jì)复苏(sū)的大背景下，进一步释放(fàng)市场流动性、活跃(yuè)消费是一个(gè)重(zhòng)要的、阶段性(xìng)目标，存款降息(xī)调(diào)节，对促销费无疑有一定的(de)引导(dǎo)作用(yòng)。

　　关注三：压降银行存款成(chéng)本是否大(dà)势所趋？

　　2022年(nián)四季度货(huò)币政策执行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例(lì)会(huì)均表明，当(dāng)前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基(jī)础上也(yě)强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经济提(tí)供更有力支持(chí)”。从本次(cì)降(jiàng)息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一步(bù)宽松？

　　对此，招商基金李湛的(de)看(kàn)法是，货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。“本次调降意味着(zhe)当(dāng)前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及(jí)通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降息的确定(dìng)性信号(hào)。”李湛称。

　　在“精准(zhǔn)有力”的(de)货(huò)币政策之下，也有多方观点提到，压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势(shì)所趋。国泰君安董(dǒng)琦(qí)关注到，当前经济修(xiū)复内生动力(lì)依然不(bù)强，外需压力没有(yǒu)完全(quán)缓解，货币(bì)政策将继续对(duì)经济修复带(dài)来(lái)支撑作用(yòng)，未来伴随经济修复，利率(lǜ)水平的调(diào)降还没有结束。

　　招商铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处证券(quàn)银(yín)行团队的观点也不(bù)谋(móu)而合(hé)——长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压(yā)力增大，控(kòng)制存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)当(dāng)务(wù)之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。

　　展望未来货币政策的走(zǒu)向，上述大(dà)型银行金融市场研(yán)究(jiū)员认为，需要看到(dào)的是，目前(qián)经济处于修复性复苏阶段，经济恢(huī)复仍需要(yào)适度(dù)货币(bì)环境支持，同时，国内经济复苏不平衡(héng)问题(tí)依然突出，要求货币政策支(zhī)持精准有力。预计下半年货币政策(cè)不会出现急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策(cè)基调，在保(bǎo)持信贷(dài)总量适度增长，市场流动(dòng)性合理充裕情况(kuàng)下，更(gèng)加(jiā)倚重结构(gòu)性工具，加(jiā)大(dà)实(shí)体经济薄弱环节(jié)，重(zhòng)点新兴领域(yù)支(zhī)持，提升政策精准(zhǔn)质效。

　　关注四：老(lǎo)百姓和企业(yè)手中(zhōng)的钱会不会变(biàn)“毛”？

　　协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律上限将迎(yíng)调整的(de)同时，有(yǒu)市场观点(diǎn)担心，降息一方面有利于刺激消费(fèi)以及缓(huǎn)和银(yín)行经营压力(lì)，但另一方(fāng)面老百(bǎi)姓、企业手里的存款收益缩水了。在评(píng)价双(shuāng)方博弈(yì)观点之(zhī)前，不妨先厘清通知存款及协定存款(kuǎn)两个概念的定义。

　　通(tōng)知和协定存款介于定(dìng)活期(qī)存(cún)款之(zhī)间，利率高(gāo)于活期存款(kuǎn)，但比定期(qī)存(cún)款存(cún)取(qǔ)灵活(huó)，两(liǎng)者的共同优(yōu)点是(shì)，在保持资金(jīn)灵活使用的同时，提(tí)高利(lì)息回报。其(qí)中：

　　通知存款是活期存款(kuǎn)的(de)铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处一种，主要有1天和7天两(liǎng)个期(qī)限(xiàn)，支取时需提前1天或7天通知银行(xíng)，即可按(àn)实际存期及支取日相应币(bì)种档(dàng)次利率计付利息，个(gè)人和企业均可以(yǐ)办理。当前1天和7天期通知(zhī)存款的基准利(lì)率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款(kuǎn)指企事业单位在银(yín)行开立(lì)一个具(jù)有结算和协定存款双重(zhòng)功(gōng)能的协(xié)定存(cún)款账户，并(bìng)约(yuē)定基本存款额度，由银行将协定存款账户中超过该额度的部分按协定存(cún)款利率(lǜ)单独计息的一种存(cún)款方式(shì)。协定(dìng)存款性质介于活期和定期(qī)存款之间，只面(miàn)向企业(yè)办理，期(qī)限(xiàn)最长为1年。当前(qián)，协定(dìng)存款的基准利(lì)率为1.15％。

　　协定存款(kuǎn)属于(yú)对公业(yè)务，通知存(cún)款既有对公业务，也有个人业务(wù)，但都有一(yī)定的存款门(mén)槛。基于此，粤开证券首席(xí)经济学家罗志恒提出的观点是，总体来看(kàn)，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款基本上以(yǐ)对公活期存款为主(zhǔ)，对一般老百姓(xìng)的影响不大。对于企业来(lái)说(shuō)，会有(yǒu)一定的利息损失，但若存贷款利率都(dōu)能有所下(xià)调(diào)，也有助(zhù)于刺激企业投(tóu)资并降低融资成(chéng)本(běn)。

　　此外记者也注意到，央(yāng)行(xíng)最新(xīn)数据显示，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减5524亿(yì)元，其中(zhōng)，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企业(yè)存款减少1408亿元。进一步(bù)来看，存款(kuǎn)利(lì)率调降是否会刺激超额储蓄(xù)流出？

　　国(guó)泰(tài)君安董琦表示，这一传导(dǎo)过程(chéng)并非一蹴而就，且需要总(zǒng)量政策(cè)继续(xù)支撑。经济当前(qián)依然需要休养生息，特别是在(zài)前期服务业修复后，与制造业产(chǎn)生(shēng)循(xún)环，带动收入预期改善(shàn)，最(zuì)终(zhōng)才会(huì)带动居民与企业储蓄流(liú)出。

　　长远(yuǎn)来看，招商(shāng)基金李湛(zhàn)的建议(yì)是，应(yīng)辩(biàn)证看待(dài)本(běn)次(cì)降息。疫(yì)情以(yǐ)来，企业及居民(mín)形成了一(yī)定规模(mó)的超额储蓄，降息可以降(jiàng)低企业、居民的储蓄意愿，引导(dǎo)企业加大(dà)投资、居民增加消(xiāo)费，促进经济复苏(sū)。“只有经济复苏斜率(lǜ)提升，企(qǐ)业、居民(mín)对后续的收入信心才(cái)会回(huí)升，进而形成储(chǔ)蓄转化为(wèi)投资、消费，再(zài)形成增(zēng)厚企业、居民收入(rù)的良性循环(huán)。”李湛表示(shì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处