券商研(yán)报近期指(zhǐ)出，AI领域对算力的需求不断提高，推动了(le)以Chiplet为代表(biǎo)的先进(jìn)封装技(jì)术的快(kuài)速发展，提升(shēng)高性能导(dǎo)热材(cái)料需(xū)求来满(mǎn)足散热(rè)需求；下游终端应用领域的发展也带动了导热材料(liào)的需求增加。

　　导热(rè)材(cái)料分类(lèi)繁多(duō)，不同(tóng)的导热材料有不同(tóng)的(de)特点和(hé)应(yīng)用场景。目(mù)前广泛应用的导(dǎo)热材料有合成石墨材料、均(jūn)热板（VC）、导热填(韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗tián)隙材料(liào)、导热凝胶、导(dǎo)热硅(guī)脂、相变(biàn)材料等。其中合成石墨类主要是用于(yú)均热；导热(rè)填隙材料(liào)、导热(rè)凝胶、导(dǎo)热硅脂和(hé)相变材(cái)料主要(yào)用作(zuò)提升导(dǎo)热(rè)能力(lì)；VC可以(yǐ)同时起(qǐ)到均热(rè)和导热作用。

　　中信证券(quàn)王喆等人(rén)在4月26日(rì)发布的研报中表示，算力需求(qiú)提升(shēng)，导热材料需(xū)求有(yǒu)望(wàng)放量(liàng)。最(zuì)先进的(de)NLP模型(xíng)中参数(shù)的(de)数量呈(chéng)指数级(jí)增长(zhǎng)，AI大模型(xíng)的持续推出带动算力(lì)需求(qiú)放(fàng)量。面对(duì)算力缺口，Chiplet或成AI芯片“破(pò)局”之(zhī)路。Chiplet技术(shù)是提升芯(xīn)片集成度的全(quán)新方法，尽可能多在物理(lǐ)距离(l韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗í)短的范围(wéi)内堆叠(dié)大量芯片，以使得芯片间的信(xìn)息传输速度足够快。随着更多芯片的堆叠(dié)，不(bù)断提高封装密(mì)度已(yǐ)经成(chéng)为一(yī)种趋势。同时，芯片和封装模组(zǔ)的热通量也不(bù)断増大，显(xiǎn)著提高导热(rè)材料(liào)需求。

　　数据中(zhōng)心的算力需求与日俱增，导热材料需求会提升(shēng)。根(gēn)据中国信(xìn)通(tōng)院发布(bù)的(de)《中(zhōng)国数据中心能耗现状白皮(pí)书》，2021年，散热的能耗占(zhàn)数(shù)据中心(xīn)总能耗的(de)43%，提高散热能力最为紧迫。随着AI带动数(shù)据(jù)中心产(chǎn)业进一步(bù)发展，数据中心单机柜功率将越来越大，叠加数(shù)据中心(xīn)机架数(shù)的增(zēng)多，驱动导(dǎo)热材料需(xū)求有(yǒu)望快速(sù)增长。

　　分(fēn)析师表示，5G通信(xìn)基站相比于4G基站功耗更大，对于热管(guǎn)理的要求(qiú)更高。未来5G全球建(jiàn)设会为导热(rè)材料带来新(xīn)增量。此外，消费(fèi)电子在实现智能(néng)化的同(tóng)时(shí)逐步向轻薄化、高(gāo)性能(néng)和多功能方向发展。另外，新能源(yuán)车(chē)产销量不(bù)断提升，带动导热材料需求。

　　东方证券表示，随着5G商用(yòng)化基本普(pǔ)及(jí)，导(dǎo)热材料使用领域更加多元，在新能源汽车、动(dòng)力电(diàn)池、数据中心(xīn)等领域运用比例逐(zhú)步增加，2019-2022年(nián)，5G商用化(huà)带动我(wǒ)国导热材料市场规(guī)模年均复合(hé)增长高达28%，并有(yǒu)望于24年(nián)达到186亿元(yuán)。此外，胶粘剂、电磁(cí)屏蔽材(cái)料、OCA光(guāng)学胶(jiāo)等各类(lèi)功能材料市场(chǎng)规模均在下游强(qiáng)劲需求下呈(chéng)稳(wěn)步(bù)上升之势。

　　导(dǎo)热材料产(chǎn)业链(liàn)主(zhǔ)要(yào)分为原材(cái)料、电磁屏(píng)蔽材料、导热(rè)器件、下游终端用(yòng)户四个领域。具体来看(kàn)，上游所涉及的原材料主要集(jí)中在高分子(zi)树脂、硅胶块、金(jīn)属材料及布料等(děng)。下游方面，导热材料通常需(xū)要与一些器(qì)件结(jié)合，二次开发形成导热器件并最终(zhōng)应(yīng)用(yòng)于消费(fèi)电池、通信基站、动力电(diàn)池等领域(yù)。分析人士指出，由(yóu)于导热材(cái)料在终端(duān)的中的成本占比并不高，但(dàn)其(qí)扮演的(de)角色(sè)非常重要，因(yīn)而供(gōng)应商(shāng)业绩稳定性好、获利(lì)能力稳定。

　　细分(fēn)来看，在石(shí)墨(mò)领域有布局的上(shàng)市(shì)公司为中石科技、苏州(zhōu)天脉；TIM厂商有苏州天脉、德(dé)邦科(kē)技(jì)、飞荣达。电磁屏蔽材料(liào)有布(bù)局的上(shàng)市公司为长(zhǎng)盈精(jīng)密、飞荣达(dá)、中石科(kē)技；导热器件有(yǒu)布局(jú)的上市(shì)公司为领(lǐng)益智造(zào)、飞荣(róng)达(dá)。

　　在导热材(cái)料(liào)领域有新(xīn)增项目的上市公司为德邦科(kē)技、天赐材料、回天新(xīn)材、联瑞新材、中石(shí)科技、碳元(yuán)科技(jì)。

　　王喆(zhé)表(biǎo)示，AI算力赋(fù)能叠加(jiā)下游(yóu)终端应用(yòng)升(shēng)级，预计2030年全球导热材(cái)料市(shì)场空间将(jiāng)达到 361亿(yì)元, 建议关注(zhù)两条投(tóu)资主线：1）先进散热材料主赛道(dào)领(lǐng)域，建议关注具有技(jì)术和(hé)先发优势的公司德邦科(kē)技、中石科技、苏州天(tiān)脉、富(fù)烯科技等。2）目前(qián)散热材料核心材(cái)仍然大(dà)量(liàng)依靠(kào)进口，建议关注突破核心技术，实现本(běn)土(tǔ)替代的联瑞新材(cái)和瑞华(huá)泰(tài)等(děng)。

　　值得注意的是，业内人(rén)士表示，我国外导热材料发展(zhǎn)较晚，石墨膜和TIM材(cái)料的核心原(yuán)材料我国技术欠缺，核心原(yuán)材(cái)料绝(jué)大部分得依(yī)靠(kào)进口。

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