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9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式(shì)之(zhī)一：低(dī)估值(zhí)、高分(fēn)红

　　低估值、高分(fēn)红，是包括能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商在内的“中(zhōng)特(tè)估”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”和运营商PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处(chù)于历史平均水平附9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少(fù)近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)股息率显(xiǎn)著高于市场(chǎng)整体，较高(gāo)的分红也成为(wèi)其(qí)进可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式(shì)之二(èr)：政策的(de)持续支(zhī)撑和催化(huà)

　　政(zhèng)策持续(xù)支撑和(hé)催化，成(chéng)为“中特估(gū)”中(zhōng)“一带一路”和运(yùn)营商板(bǎn)块修复的重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一带(dài)一路(lù)”：在(zài)“一带一路(lù)”十周年之际，从沙伊和(hé)解(jiě)、中俄深化合(hé)作(zuò)联合声明、中巴联合声明等，以及(jí)后(hòu)续5月召(zhào)开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论(lùn)坛(tán)，“一带一(yī)路”相关利好不(bù)断，板块(kuài)行情得(dé)到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月(yuè)以来，数(shù)字经济上升为国家战略(lüè)，相关(guān)政策密集出台。今年国务(wù)院改组(zǔ)又新设国(guó)家数据局。运营商作为“数字经济”的基础设施(shī)，持(chí)续得到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整(zhěng)体性上涨(zhǎng)。1）能源产业(yè)链作(zuò)为(wèi)原材料(liào)高度依赖海外供应、同时下游需求基本(běn)集中在国内市(shì)场的(de)方向之一，将充分受(shòu)益于(yú)人民币升值的宏观(guān)趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游领域需求预期(qī)回暖，能(néng)源产业(yè)链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在(zài)修(xiū)复。

　　四、沿(yán)着三(sān)条投(tóu)资(zī)范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注(zhù)机械（造9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少船）、交运（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）、大(dà)型银行等(děng)细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制(zhì)造业作为国家重点支(zhī)持的战略性产(chǎn)业(yè)之一，近年来经(jīng)历了行(xíng)业调(diào)整和产能过剩的困境(jìng)，但近期板(bǎn)块景气已在改善：一方面，随着全球航(háng)运(yùn)市场需求正在(zài)增长，带(dài)来(lái)包括化学品船与成品(pǐn)油轮船的订单大幅提(tí)升。另一方面，国企改(gǎi)革推动造船企业重组整合和产能优化之下(xià)，国内船(chuán)舶(bó)制(zhì)造业已(yǐ)在逐步实现结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期(qī)间(jiān)各(gè)项(xiàng)数据恢(huī)复良好。业绩确定性强，承(chéng)诺高分红，类债属性突(tū)出。经济增速(sù)下行，高速公路、铁路(lù)、港(gǎng)口资产稳健(jiàn)性(xìng)凸显，业(yè)绩成长及确(què)定性较高。同时(shí)近几年(nián)，高(gāo)速公路及铁路板(bǎn)块上市公(gōng)司更加注重投资人回报，多(duō)家公司发布股东(dōng)回报计划，大幅提(tí)高分红比例以(yǐ)及承诺未来几年高(gāo)分红(hóng)水(shuǐ)平，给投资人(rén)带来确(què)定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行(xíng)：经济复苏大背景下融资需(xū)求回暖，基本面有支撑，板块估值(zhí)也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个(gè)月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政(zhèng)策基调(diào)下，后续(xù)信贷(dài)、社融仍(réng)有望平(píng)稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低(dī)位置，修(xiū)复(fù)空间较大。