财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞(ruì)银(yín)与(yǔ)瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告(gào)称，由11家买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做市(shì)商组(zǔ)成的委员会一(yī)致投票通过了上(shàng)述决议(yì)。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现在(zài)投(tóu)票的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问(wèn)题的市场参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约所依据的参(cān)考债券（次级债(z美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天hài)）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一份(fèn)2020年(nián)到(dào)期(qī)的(de)瑞(ruì)信英镑次级债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一(yī)致裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优(yōu)先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没(méi)有对AT1债(zhài)券是否构成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减(jiǎn)记(jì)，此举(jǔ)也(yě)引发了大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额通(tōng)常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的(de)市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责决(美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天jué)定在(zài)这个地(dì)区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优(yōu)先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和(hé美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天)罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员会(huì)就(jiù)已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的(de)状况，并在(zài)今(jīn)年2月得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完(wán)成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同(tóng)时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独立运营(yíng)。

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