大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束(shù)了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券(quàn)商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研(yán)究当前经济形势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近平(píng)同志为核(hé)心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国(guó)内国(guó)际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取得重大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增(zēng)长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前(qián)我国(guó)经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求(qiú)的支(zhī)持，强(qiáng)调(diào)做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在超大(dà)特大(dà)城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造(zào)业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业(yè)景(jǐng)气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购的(de)命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人(rén)机(jī)出现异(yì)常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没(méi)有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也没有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭(xí)击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自(zì)当日(rì)起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无(wú)人机(jī)，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示(shì)，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续(xù)不(bù)断改(gǎi)善，投资者(zhě)对(duì)经(jīng)济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实现统一(yī)，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气(qì)持续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将得(dé)到(dào)同(tóng)比(bǐ)和高(gāo)频数(shù)据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财(cái)报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第(dì)二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二(èr)季度(dù)有望持续(xù)的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低(dī)迷(mí)期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上述(shù)因素结合当前(qián)A股市场整体估(gū)值水平(píng)不高仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但(dàn)对(duì)后(hòu)市整(zhěng)体表现不(bù)用过(guò)于(yú)谨慎，当(dāng)前位(wèi)置(zhì)市场(chǎng)机(jī)会仍(réng)大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美(měi)国银(yín)行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场(chǎng)处(chù)于(yú)再(zài)平(píng)衡(héng)期(qī)，低位(wèi)把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在(zài)低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期(qī)线索在(zài)于(yú)科(kē)技(jì)周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新(xīn)能源(yuán)等(děng)。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是(shì)全年(nián)主(zhǔ)线，后续或(huò)依(yī)据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已(yǐ)经回(huí)归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海外映射的(de)科技和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放(fàng)大的(de)宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源(yuán)+重资产组合(hé)短期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上(shàng)涨概(gài)率较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡(dàng)调(diào)整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大(dà)类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。从“五(wǔ)一(yī)”前(qián)后大(dà)类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益(yì)市(shì)场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不(bù)及市(shì)场预期，美国银行业危机和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得(dé)海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调(diào)“当前经济(jì)运行好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱动(dòng)的数字经(jīng)济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底熊市(shì)结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一(yī)次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比历史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和(hé)结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标(biāo)和预期(qī)的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间(jiān)是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资(zī)本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为明显的(de)下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一(yī)个季(jì)度经济数(shù)据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格(gé)、海外(wài)经济(jì)担(dān)心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超(chāo)预(yù)期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新(xīn)一轮(lún)牛市(shì)起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长期的(de)坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息(xī)央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利(lì)率(lǜ)下行(xíng)环境下(xià)获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛(sài)道(dào)的第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联储能够在5月完(wán)成(chéng)最后一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(x朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗iàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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