5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部(bù)门收(shōu)到《关于调整协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行(xíng)。本次(cì)拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是(shì)出(chū)于(yú)推(tuī)进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有(yǒu)助于(yú)促进(jìn)投(tóu)资(zī)、消费，也被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。预计(jì)下半年货币政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银(yín)行(xíng)为(wèi)何(hé)下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年(nián)9月下调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在(zài)利(lì)率(lǜ)市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息(xī)差不(bù)断下行(xíng)。在资(zī)产(chǎn)端定价(jià)压力较大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存(cún)款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留存的活期(qī)资金(jīn)投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经济综合融(róng)资成本不(bù)断(duàn)下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知(zhī)存款介(jiè)于活期与定期存款之(zhī)间(jiān)，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存(cún)款利率(lǜ)进行了(le)几轮(lún)调(diào)整(zhěng)，本(běn)次(cì)将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自(zì)律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协(xié)调调降负(fù)债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的(de)存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下限管控彻(chè)底取消。存款利(lì)率定(dìng)价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月经历(lì)了(le)两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的(de)调(diào)整更多是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励(lì)为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施(shī)，加(jiā)速(sù)了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降的进度(dù)。就(jiù)今年的(de)经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实(shí)体融资需求(qiú)有限，银(yín)行存款增加，降低存(cún)款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经(jīng)济增(zēng)长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率机(jī)制(zhì)创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)的(de)存款的利率调整，当下(xià)有必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下(xià)调的(de)有效(xiào)性。银(yín)行一季(jì)度净息差水平(píng)均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调(diào)可以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也(yě)在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在(zài)这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大，控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急。中小银行或(huò)有动力(lì)持续(xù)主动(dòng)下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经(jīng)济资(zī)金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意(yì)愿强(qiáng)调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经(jīng)济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业(yè)政策(cè)等配(pèi)套政(zhèng)策继续激(jī)活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短期(qī)调整(zhěng)政策利率的概(gài)率不(bù)大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或(huò)仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调要看(kàn)实(shí)体经济(jì)复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利率市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎(shèn)评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为(wèi)，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳定(dìng)商业银行净息差(chà)进而(ér)保持贷款利率维持(chí)低位或继(jì)续下行(xíng)，最(zuì)终有利于社会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前公布(bù)的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持(chí)续(xù)下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息(xī)预期被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定(dìng)期存款利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182B纳粹分子是什么意思P，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调存款定(dìng)价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银行息差压力大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整有(yǒu)望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存(cún)款资金的(de)释放，盘活(huó)市场流(liú)动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力(lì)趋(qū)缓，银(yín)行(xíng)息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银(yín)行内(nèi)生(shēng)资本(běn)补充能力(lì)；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前(qián)，部(bù)分中小银行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有空(kōng)间(jiān)。市场降(jiàng)息预(yù)期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一(yī)方(fāng)面有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计(jì)行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公(gōng)活(huó)期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成本的下(xià)降使得(dé)银(yín)行盈利(lì)能力增纳粹分子是什么意思强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了(le)资产端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一(yī)方面，为支持(chí)实体(tǐ)经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利率创有统计(jì)以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币(bì)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得(dé)各行下调存(cún)款利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业(yè)银(yín)行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无风险收益率，利(lì)多(duō)永续(xù)经营性质(zhì)的票息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继续(xù)进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有可(kě)能进入股市(shì)，利好权(quán)益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于(yú)压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的(de)股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放(fàng)的信号来看，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货(huò)币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存(cún)款利率下(xià)调并不等于政策利率就必(bì)须进行对(duì)等下调，市场不应(yīng)视(shì)为降(jiàng)息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率环(huán)境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类(lèi)基金在(zài)具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的(de)银行理财产品，具(jù)有一定的(de)超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当前(qián)无(wú)论从绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回(huí)到了(le)较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市(shì)多头环境仍未改变，但一致(zhì)预(yù)期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进(jìn)入(rù)震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的环(huán)境下(xià)尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高频数(shù)据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长期(qī)调(diào)结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前(qián)环境下(xià)，建议关(guān)注(zhù)行业(yè)估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投资者而言(yán)，如(rú)果(guǒ)不具备(bèi)相关(guān)专业知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资理财交给(gěi)少数专业的人来(lái)做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投资能(néng)力和风控能力的人(rén)士可(kě)通过(guò)理财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做好风控(kòng)，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收(shōu)益(yì)下降，为(wèi)保持资金(jīn)保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能(néng)力(lì)后可适当考虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业银(yín)行现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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