4月以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面(miàn)下(xià)，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于(yú)国(guó)内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节后国(guó)内需(xū)求持续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单(dān)时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年(nián)来最高(gāo)水平(píng)。同时由于大(dà)部分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低(dī)位，产(chǎn)销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近(jìn)期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区(qū)陆续(xù)出现低温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种以及(jí)出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产(chǎn)量大(dà)降(jiàng)的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒(chǎo)作(zuò)提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利(lì)影响，再度(dù)引(yǐn)发(fā)了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不足(zú)，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田(tián)重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较(jiào)去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士(shì)对新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花减(jiǎn)产概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机(jī)率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国(guó)内(nèi)棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑(jí)并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消费量大(dà)幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国(guó)内棉(mián)花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为主。中(幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年(nián)已有许多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对(duì)于(yú)产能(néng)持续(xù)扩张的轧(yà)花(huā)厂(chǎng)来(lái)说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬升。

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