“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出(chū)口增速(sù)也不(bù)赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一(yī)路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量(liàng)上就可(kě)能对冲(chōng)美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年的出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩(hán)国、越(yuè)南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观(guān)察中国出口增速(sù)的(de)重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一路”国家(j农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的iā)转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数(shù)“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导(dǎo)致(zhì)港口数(shù)据与实(shí)际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与中国(guó)出口基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较大背离。出(chū)口结构性变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟(méng)出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于(yú)去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩(hán)国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车市(shì)较高(gāo)景气度(dù)与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一(yī)段时间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球(qiú)半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变数：“一(yī)带一路”的(de)空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越(yuè)来(lái)越重要的作用，那么如(rú)何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能(néng)是(shì)抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这些国家(jiā)的进(jìn)口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带(dài)一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对(duì)“一带一(yī)路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参(cān)考(kǎo)意(yì)义的三年(nián)，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美(měi)欧有可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破(pò)裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国(guó)家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我(wǒ)国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

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　　测(cè)算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数(shù)据口(kǒu)径差异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国进(jìn)口的数据和(hé)中(zhōng)国向各(gè)国(guó)出口的数据存在差(chà)异（无(wú)论是(shì)绝对量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异(yì)还较大，一般而(ér)言中国出(chū)口端的增速(sù)会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济陷入(rù)衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可能(néng)在今年(nián)下半(bàn)年、也可能(néng)在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性超预(yù)期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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