关(guān)注市场热点(diǎn)消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能(néng)不(bù)得(dé)不进一(yī)步提高(gāo)利率以给通胀降温，但(dàn)他(tā)补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚(chǔ)通(tōng)胀(zhàng)是否处(chù)于通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降(jiàng)”才能确信没(méi)有必(bì)要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美(měi)联(lián)储仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不是基(jī)线(xiàn)情景(jǐng)。我(wǒ)认为(wèi)基(jī)线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作15日正迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国人(rén)民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场互联互通合(hé)作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的(de)各(gè)项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是(shì)香港及其他(tā)国(guó)家和地(dì)区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方(fāng)面(miàn)互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率(lǜ)互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇(huì)交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换(huàn)集(jí)中清(qīng)算业(yè)务的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境外投资者为符合(hé)人民银行要求并完成内地银行间债(zhài)券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇(huì)交易中心开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的(de)境外(wài)投(tóu)资者需同时(shí)申请成为场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)的清(qīng)算会(huì)员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市(shì)场每(měi)日交易(yì)净(jìng)限额为(wèi)200亿元人(rén)民币，清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币(bì迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名)，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日(rì)，转债(zhài)市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙(lóng)”。原本公(gōng)告(gào)停牌的嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘却(què)仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关(guān)原因进行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停(tíng)牌及相关交(jiāo)易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下(xià)简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分(fēn)别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提(tí)示性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交(jiāo)易(yì)规(guī)则》第一百(bǎi)三十(shí)条等相关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市(shì)场基本面迎(yíng)来(lái)改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联(lián)储(chǔ)继续加息预期(qī)以及(jí)欧美银行业危机(jī)的继续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫(cuò)，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预(yù)期加(jiā)息25个基点，这是(shì)本轮加息周期的(de)第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹，油脂(zhī)价(jià)格(gé)在假期(qī)开盘(pán)走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期货(huò)研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅(fú)相对有限。

　　在光(guāng)大(dà)期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基本面的改善(shàn)推动的(de)。她表示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市企业一(yī)季度业(yè)绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆(bào)，交通(tōng)运(yùn)输部(bù)数据显示(shì)，假(jiǎ)期(qī)前三天日(rì)均发(fā)送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基本持(chí)平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需(xū)求的重要(yào)力量。另一(yī)方面，国(guó)内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市(shì)场现货供应仍(réng)有偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油2月库存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月几乎(hū)持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价(jià)格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在(zài)价格持续下跌后，利空落地(dì)效应以(yǐ)及机(jī)构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推(tuī)动(dòng)期(qī)价快速反弹(dàn)，而库存预估(gū)下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的(de)增(zēng)加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱化也对盘(pán)面带(dài)来一(yī)些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基本(běn)面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二(èr)大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国(guó)——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个(gè)月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且(qiě)马来西亚国(guó)内使用量增加。受(shòu)访的九位(wèi)分析师和贸易商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油商(shāng)务网监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚和国(guó)内棕榈(lǘ)油库存都在(zài)下(xià)降，但原因各有不(bù)同。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因来自于(yú)产量的季节性减产以及印尼国(guó)内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅(fú)下(xià)降，主要是(shì)受(shòu)到年初国(guó)内(nèi)疫(yì)情防控措施优化调整带来的(de)餐饮消费(fèi)的(de)增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进(jìn)一(yī)步刺(cì)激了棕榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策(cè)出现(xiàn)调整，将允许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油出口，市场对(duì)于(yú)马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数(shù)据(jù)保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和印度(dù)作(zuò)为全(quán)球主要的棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然库存(cún)都不同程度下降，但都(dōu)仍处(chù)于历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量处于(yú)年(nián)内低位(wèi)，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需(xū)求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产(chǎn)量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库(kù)也(yě)是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的(de)去库更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推动(dòng)的结(jié)果(guǒ)。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重(zhòng)要的(de)是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油(yóu)使用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增加，也就(jiù)是说(shuō)进(jìn)口利润打开，产地让利，这(zhè)至少需要(yào)产地库存压力明显恢(huī)复才有可能。因此，未(wèi)来产地(dì)的累库必将早于国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的(de)市场(chǎng)情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更(gèng)长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入(rù)中期(qī)企稳(wěn)阶段(duàn)。后续(xù)需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市场人(rén)士(shì)看(kàn)来(lái)，今(jīn)年仍(réng)是“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主(zhǔ)导作用。那么，对(duì)于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激(jī)进紧(jǐn)缩的步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在(zài)美国银行业的任何可能(néng)的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎(shèn)态(tài)度。对于油脂来说(shuō)，目(mù)前基本(běn)面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量到港的(de)预期对(duì)豆(dòu)系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏高也(yě)使得油脂整体的行情(qíng)难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比(bǐ)和当前年(nián)度南美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出独立走势，单边(biān)行(xíng)情(qíng)仍将比较(jiào)多地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美联储加息(xī)已经在市场预(yù)期当中，因此对大宗商(shāng)品市场(chǎng)的利(lì)空影响有限。对于(yú)油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食(shí)用消费各占一(yī)半，但(dàn)各国生物(wù)柴油政策比例一段时期内(nèi)是固定的，不(bù)会因为原油及宏观市(shì)场(chǎng)的波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为(wèi)消费(fèi)必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自(zì)身基本面对(duì)价(jià)格(gé)波动仍然将起到主导作用(yòng)。

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