5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交(jiāo)易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别(bié)激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最(zuì)新(xīn)份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资(zī)性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的年内份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达(dá)、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年内(nèi)份额(é)增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产(chǎn)品(pǐn)平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日(rì)创下年(nián)内收市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波(bō)动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务(wù)违(wéi)约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台了制造设(shè)备(bèi)管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市(shì)场对(duì)于国内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对(duì)于暂停加息(xī)的(de)节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美两边的(de)状态(tài)变化还是(shì)需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体(tǐ)政策变化(huà)扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波(bō)动(dòng)较(jiào)大且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的(de)方向，例如(rú)恒(héng)生科技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通(tōng)过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的(de)细分赛道(dào)，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线，推动了中美(měi)股市的(de)表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是(shì)国(guó)内医药(yào)领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民(mín)可支配收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观(guān)环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济(jì)下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是(shì)一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看随(suí)着(zhe)经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判(pàn)断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压(yā)力(lì)也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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