美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月(yuè)4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资产出售(shòu)，可能出(chū)售所有业务或部(bù)分业(yè)务。该行已经(jīng)为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒(méi)体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴(xīng)趣的(de)潜在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了(le)周三的(de)媒体消(xiāo)息，称在和多位潜(qián)在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行被出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行此后表示，关于(yú)该行磋商(shāng)出售资(zī)产等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝(jué)对失实(shí)”。此后(hòu)，该(gāi)行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行危机火(huǒ)上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日(rì)，美国参议院银(yín)行委(wěi)员会就近(jìn)期(qī)大型银行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监(jiān)管(guǎn)专家表示，管理不善是导致破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第一共和银行(xíng)有(yǒu)非常(cháng)独特的(de)商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资(zī)本(běn)密集(jí)型(xíng)的科技以及(jí)生(shēng)物医学(xué)初创企业；第(dì)一(yī)共和银行集中于财(cái)富管(guǎn)理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善(shàn)，同(tóng)时(shí)他们担心银行倒闭会将(jiāng)美(měi)国经济拖(tuō)入衰退(tuì)。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近几天银行(xíng)股大(dà)幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示(shì西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学)将(jiāng)监控“健(jiàn)康银行面(miàn)临(lín)的做空压力(lì)”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过(guò)做空某些(xiē)地区(qū)银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且(qiě)资(zī)本(běn)充足，近几日(rì)，做空活动增(zēng)加和股(gǔ)市波动已引(yǐn)起(qǐ)官员及监管(guǎn)机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民(mín)调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人(rén)担心他们在(zài)银行或其(qí)他金融机构账(zhàng)户上(shàng)的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破(pò)产后不久的数(shù)据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示(shì)，他们非(fēi)常或(huò)中度担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未在(zài)银行业较为(wèi)平静的(de)时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的(de)数据(jù)显示，在(zài)危机得到解决后，人们对(duì)存款安(ān)全的担忧略有减少，这表明(míng)对存款安全的高度担忧可能(néng)并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报道(dào)，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机袭击，并引发(fā)了(le)火灾。据(jù)介绍，一架(jià)无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随(suí)后发生爆炸(zhà)并(bìng)引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币(bì)政策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元区三大关(guān)键(jiàn)利率均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和存款(kuǎn)机(jī)制利率(lǜ)从(cóng)本月(yuè)10日(rì)起分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标(biāo)还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担忧压(yā)制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动(dòng)，内盘原(yuán)油“五一(yī)”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的(de)利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年12月以来(lái)的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场自身(shēn)基本面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走势更多体现的是(shì)金(jīn)融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美(měi)联(lián)储如期(qī)加息25个基点，市(shì)场对连(lián)续加息对经(jīng)济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面，近期(qī)美国再度出现(xiàn)破(pò)产银(yín)行，造成美(měi)国(guó)股市下滑，原油作为大(dà)宗商品代表(biǎo)受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化(huà)工(gōng)组(zǔ)组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏(hóng)观集中避险(xiǎn)，主要(yào)还是与美国银行(xíng)危机事(shì)件有关。另外，美(měi)国债务上限问(wèn)题(tí)仍未解决，市场(chǎng)担(dān)心(xīn)该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的(de)一份评估文件警(jǐng)告称，如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国经(jīng)济将面(miàn)临严重后(hòu)果，在三(sān)种预期情形下，美(měi)国经(jīng)济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进(jìn)入集(jí)中(zhōng)避险状态，对股市(shì)和商品等风险资产带来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观(guān)层(céng)面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观(guān)避(bì)险情(qíng)绪是(shì)否(fǒu)有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会(huì)由日度级别(bié)演变成周(zhōu)度级别的拉(lā)升行情。如果这种情(qíng)况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资(zī)产将会(huì)出现类似于(yú)2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重(zhòng)留(liú)意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居(jū)高不下的情况下(xià)，美国经(jīng)济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面(miàn)临的风险正(zhèng)在上升。而在(zài)此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发(fā)言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的(de)通(tōng)胀目(mù)标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三方面探(tàn)索货(huò)币政策路径，如(rú)果6月初(chū)之前(qián)高利率带来的风险事(shì)件进一步扩(kuò)大，美联储或将(jiāng)终止当前(qián)紧缩政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市场的关注(zhù)点在于美联储是(shì)否会在接(jiē)下来的议(yì)息会议(yì)中暂停(tíng)加息，以(yǐ)及降息开启的(de)时(shí)间(jiān)和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面连(lián)续大跌(diē)的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也(yě)有(yǒu)较高的(de)相似(shì)性(xìng)。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在银行(xíng)业危机(jī)的(de)背景(jǐng)下，宏观避险(xiǎn)情绪升温(wēn)引(yǐn)发盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还(hái)有一部分(fēn)债务上限的(de)加(jiā)成；二(èr)是(shì)当前(qián)原油基本(běn)面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较(jiào)高(gāo)的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近期(qī)原油盘(pán)面也要重点留意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看(kàn)，短期(qī)原油尚不具备持续(xù)大幅下(xià)滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即(jí)将进入夏(xià)季用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳(wěn)定(dìng)油价进行着各种努力，虽然实际落(luò)地情况(kuàng)仍需观察，但整(zhěng)体(tǐ)上市场再度进入供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价(jià)格向下(xià)逼(bī)近(jìn)年内低(dī)点，短(duǎn)线观察前低的(de)支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来，美联(lián)储年内加(jiā)息基(jī)本(běn)全部落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将有一(yī)定(dìng)缓和。但美联储连续大(dà)幅加(jiā)息(xī)后对市场的影响仍需(xū)一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担(dān)忧仍(réng)未结束，需(xū)求会下降多(duō)少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内(nèi)将(jiāng)会(huì)支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看，目(mù)前(qián)原油阶段性(xìng)底部或(huò)已出现(xiàn)，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累(lèi)沥(lì)青(qīng)大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和(hé)美(měi)国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价(jià)格下跌带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高位，对比(bǐ)往年同期数据(jù)，供应(yīng)提(tí)前(qián)发力(lì)，叠(dié)加(jiā)终端需求未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师(shī)董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但(dàn)原(yuán)料通(tōng)关情(qíng)况对沥青生产供(gōng)应造(zào)成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部分(fēn)地炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国(guó)内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管近(jìn)期(qī)随着利润的(de)压缩，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积(jī)极性，叠加原料(liào)稀释沥青(qīng)短缺的(de)问题持续(xù)，5月份国内沥青供(gōng)应存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍(réng)处(chù)于(yú)季节(jié)性淡季，南方开(kāi)始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行(xíng)业(yè)的(de)开工率看，道(dào)路需求(qiú)表现偏(piān)弱，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占比较(jiào)小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格波动的主要(yào)逻辑在(zài)于(yú)成本端原油，短期(qī)供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期的压(yā)力，预计(jì)原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥(lì)青(qīng)综合加工利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍(réng)处(chù)历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价(jià)差，中长期需关(guān)注(zhù)沥(lì)青原料供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏观事件的扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢(xiè)雯告(gào)诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负(fù)反(fǎn)馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分(fēn)点。同(tóng)时，全球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不(bù)再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡(héng)线为(wèi)250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑(lǜ)到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是(shì)，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力(lì)石化(huà)等有检修计划，但由于高加工差(chà)下装置开工较为积极(jí)，实际检修(xiū)力度有待观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新产(chǎn)能(néng)释(shì)放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附近(jìn)，预计5月供需依然(rán)偏松。”福(fú)能期货能(néng)化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目前(qián)来看(kàn)调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分装(zhuāng)置开工(gōng)，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结(jié)束西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升(shēng)状(zhuàng)态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求(qiú)不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下(xià)价格走势(shì)偏弱。后(hòu)续(xù)需关注原(yuán)油价格企稳情(qíng)况(kuàng)及(jí)调油逻辑在汽(qì)油需求(qiú)旺季是(shì)否实质(zhì)发生。若原油价格(gé)企稳、调油需求再(zài)起，在聚(jù)酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善(shàn)预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了(le)周度(dù)回升(shēng)的态势(shì)。最大(dà)的(de)利空因素(sù)在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势(shì)。

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