编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之(zhī)一冯(féng)明远，目前(qián)在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来(lái)看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅(jǐn)调(diào)换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年(nián)内(nèi)大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台(tái)、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳(wěn)固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其(qí)最新公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合(hé)中，3月31日(rì)时(shí)前五(wǔ)大重仓(cāng)的(de)占(zhàn)比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕(mù)也出现在(zài)他(tā)管理的(de)易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石(shí)油替换了上一季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路(lù)可能(néng)是想利(lì)用次高端和地产酒来(lái)增(zēng)加(jiā)组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒标的为爱美(měi)客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性的医(yī)美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为(wèi)第(dì)三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出(chū)国内(nèi)首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周一(yī)众新能源(yuán)高(gāo)手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披露(lù)，截(jié)至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅(fú)正收益。当前(qián)冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就(jiù)是(shì)代表作新(xīn)能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的(de)就是非(fēi)传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公(gōng)司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济等(děng)热(rè)门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源(yuán)大(dà)潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块(kuài)还能维持(chí)较长时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经(jīng)过市(shì)场的调整，我(wǒ)们(men)看到行(xíng)业(yè)中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品(pǐn)年(nián)内回(huí)撤全部(bù)超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他(tā)的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)配置(zhì)思路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依然(rán)是(shì)半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源(yuán)的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如(rú)果按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持(chí)仓(cāng)量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示(shì)：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产业(yè)链布局。我们(men)对重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积(jī)累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过调(diào)整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化(huà)在(zài)市场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而(ér)他的(de)业绩特(tè)别从去年(nián)迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个(gè)月(yuè)的中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳入(rù)统计外，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收益率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对(duì)比基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰(qià)好就是中(zhōng)字头(tóu)中的典型(xíng)代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公(gōng)司达到(dào)了(le)四家。而从相关标的的(de)年内涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的(de)标准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了(le)10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的(de)第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投(tóu)能(néng)源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了(le)其对(duì)这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的(de)中(zhōng)南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基金(jīn)季报(bào)中，他表示基(jī)金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了(le)有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处(chù)于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市(shì)场基本上是(shì)基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性(xìng)保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一年(nián)，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例，第一(yī)季度他(tā)在前(qián)十中调(diào)仓了(le)四(sì)个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们就是(shì)中国海油和中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，与它们携(xié)手进入(rù)的(de)还有安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调(diào)整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基(jī)金的当季(jì)重(zhòng)仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例(lì)分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公(gōng)和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技(jì)术等的(de)概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技(jì)术(shù)、数字经(jīng)济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年(nián)与(yǔ)这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的(de)还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的上一(yī)个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华(huá)大(dà)九天(tiān)，而(ér)将剩(shèng)余的八(bā)个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中(zhōng)就(jiù)有近(jìn)期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目(mù)前年(nián)内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突(tū)破(pò)、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和(hé)配置基金合(hé)同主题范(fàn)围(wéi)内(nèi)的(de)科技创新和(hé)受益于国(guó)民经济持(chí)续增长的消(xiāo)费及原材(cái)料(liào)放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的(de)万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新迄(qì)今的年(nián)内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季(jì)报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处调整，也(yě)就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度末的(de)兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略微降低了(le)半导体行业的持仓。截(jié)至季(jì)度末(mò)，基金(jīn)持(chí)仓仍(réng)以计算机(jī)软件和半导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发(fā)受(shòu)到明星基金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目(mù)前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯'color: #ff0000; line-height: 24px;'>北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯产品，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职(zhí)回(huí)报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部(bù)超过(guò)10％的比例(lì)上限，它(tā)们(men)分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇川(chuān)技术和安徽合力，虽(suī)然去年(nián)下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的(de)第(dì)二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于调(diào)仓的(de)思路(lù)，他(tā)在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度(dù)增(zēng)加了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时保持(chí)了科技、消费板块(kuài)的(de)适(shì)度(dù)配(pèi)置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地(dì)产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报(bào)的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战高(gāo)端制造板块闻名(míng)，目前(qián)他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在(zài)其(qí)中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年(nián)下半(bàn)年或明年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触底回升的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一(yī)个周期(qī)的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板块去库存可能(néng)也进入到尾(wěi)声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行(xíng)业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一(yī)环就是军(jūn)工(gōng)装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的(de)少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度(dù)他仅在(zài)十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代(dài)了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的(de)产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全(quán)年(nián)维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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