当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下美国政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫就债务上限问题与总(zǒng)统拜登举行会议(yì)后表(biǎo)示，这次会见并(bìng)未就解决债务上限问题(tí)达成任何有益意见，自(zì)己和国会其他(tā)几位(wèi)党(dǎng)团(tuán)领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国(guó)总统(tǒng)拜登在白宫与国会(huì)众议院议长(zhǎng)、共和党人(rén)麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债(zhài)务上限问题长达(dá)三个(gè)月的(de)僵局，避免在(zài)5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党(dǎng)领袖、民(mín)主党人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议(yì)的可能性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈判前(qián)一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫(jié)之际，他不会在债务上限问(wèn)题上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去(qù)帮(bāng)助总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)。这番言论无疑给此次(cì)谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总(zǒng)额超(chāo)过债(zhài)务上限。美国财政部次(cì)日启(qǐ)动(dòng)非常规举措维持政(zhèng)府运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用(yòng)非常规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖(xiù)时发出了债务(wù)违(wéi)约可能期(qī)限的警告，称财政部的最佳(jiā)估计是(shì)，若国会(huì)未能(néng)提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将(jiāng)无法继(jì)续履(lǚ)行政府的(de)所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限问题相关议(yì)案在众议院以(yǐ)微弱优(yōu)势得(dé)到通过。议(yì)案提(tí)出，到(dào)明年3月(yuè)31日前(qián)，暂停债(zhài)务上(shàng)限的限制(zhì)，若(ruò)两党能在这一时限(xiàn)之前同意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时(shí)限作废，但(dàn)提高上限(xiàn)需要满足(zú)多种削减开支的条件，共和(hé)党(dǎng)预计(jì)未来十年内将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案通过后(hòu)很快表示(shì)，这一将削减(jiǎn)支出和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日(rì)，耶伦再(zài)次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第一(yī)份(fèn)“认错”报告披(pī安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介)露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要求其(qí)尽(jǐn)快(kuài)解决已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及(jí)时(shí)排查隐患，没有及时注意到(dào)第一共和银(yín)行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿(yì)美元的存款。同时(shí)，其工(gōng)作人员(yuán)也(yě)没有意识到银行过快扩张所带来的(de)风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机(jī)构(gòu)也没有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机(jī)风暴中，加州(zhōu)是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西(xī)太平(píng)洋合众银行(xíng)也位于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行承担(dān)主要监督(dū)责任，后(hòu)者(zhě)未来可(kě)能会(huì)投入(rù)更多人员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机构(gòu)未(wèi)来将(jiāng)对资产超过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳入保险的(de)存款规模很高(gāo)的(de)银行加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳(nà)入保险的存款规模(mó)较高是促成(chéng)银(yín)行挤兑(duì)的关键因(yīn)素之一。然而，报告指出，在(zài)过去(qù)，监管机构并(bìng)未认定大量无保险存款一定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的账户往(wǎng)往(wǎng)是由企业(yè)客户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧(jù)和加速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石(shí)油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟美(měi)国战略石油储备的回补计(jì)划(huà)。

　　美国能源部(bù)周二表示(shì)：美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备，能源部(bù)仍(réng)然致力(lì)于以一(yī)种为美国(guó)纳(nà)税人带来最大价(jià)值并保护美国(guó)经济和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授(shòu)权(quán)并进行(xíng)必(bì)要(yào)的维护——这些(xiē)也是对该储备(bèi)进行良好(hǎo)管理(lǐ)的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的(de)方式还包(bāo)括要(yào)求一些炼油厂退回部(bù)分从(cóng)SPR拿到(dào)的(de)石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然(rán)该部(bù)门去年通(tōng)过政府拨款法案(àn)取(qǔ)消了(le)国会(huì)授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价(jià)一度降(jiàng)至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时(shí)购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然(rán)高(gāo)于(yú)美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分(fēn)化(huà)明显 棕榈(lǘ)油连(lián)续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油(yóu)脂上演“大逆(nì)转”，在节(jié)后开盘一度全(quán)线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随(suí)即(jí)反转走高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交易日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高涨幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走(zǒu)势有明(míng)显分(fēn)化(huà)，从板块内强弱表(biǎo)现上来(lái)看(安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介kàn)，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮反转过(guò)程中，市(shì)场风(fēng)格不断(duàn)变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到(dào)近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观(guān)，确认了(le)油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求(qiú)。“因海关对大豆(dòu)检验要求(qiú)增加、检验频(pín)度增加，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应压力后移(yí)，市(shì)场担忧(yōu)豆油产量或不及预期(qī)，豆油累库放(fàng)慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现不(bù)佳及后期大豆高到港(gǎng)带(dài)来的累库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不(bù)温(wēn)不火；菜(cài)油(yóu)整体受到需(xū)求难以消化(huà)供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去(qù)库的(de)加持下(xià)，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的(de)领头羊。”中信建投期(qī)货分析师(shī)石丽红表示，此次(cì)油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出(chū)现3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了(le)前期(qī)超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于(yú)马(mǎ)棕4月(yuè)供需数(shù)据(jù)偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显示(shì)，马棕4月产(chǎn)量不及(jí)预期，马棕4月库存环比可能大(dà)幅(fú)下降，进一(yī)步支撑了(le)马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰(jié)介(jiè)绍(shào)，4月马棕出口环(huán)比显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕榈油(yóu)近期的(de)价格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博(bó)、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较(jiào)明显。但上(shàng)周五(wǔ)到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的(de)4月全月产量(liàng)环比(bǐ)减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若(ruò)产(chǎn)量(liàng)预(yù)期兑现(xiàn)，4月马棕库存(cún)或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已(yǐ)经是(shì)历史(shǐ)极低库存水平，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低(dī)主要在于当月假(jiǎ)期较多(duō)，工作日(rì)偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通常开斋(zhāi)节(jié)当月马棕产量环比(bǐ)数据有(yǒu)偏(piān)低(dī)倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假期，预计因(yīn)此(cǐ)印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与(yǔ)各自的(de)国内外供需、消息(xī)面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美(měi)国经(jīng)济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的美国非农就业(yè)等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高(gāo)联邦债务上限(xiàn)。这些(xiē)消(xiāo)息，从边际上缓解了因美国(guó)银行业(yè)危机、债务上限到期、短期较差(chà)经济数据带来的美(měi)国经济低(dī)迷及(jí)衰退担(dān)忧，国际(jì)原油(yóu)随(suí)之(zhī)止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)业危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴(bā)西(xī)大豆(dòu)卖(mài)压(yā)有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油(yóu)脂(zhī)本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续性

　　值(zhí)得(dé)注意的是，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依(yī)然(rán)存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的(de)背景下(xià)，我(wǒ)们(men)预期油脂很难(nán)具备持续(xù)的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需(xū)求(qiú)好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市(shì)场对(duì)于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间节(jié)点(diǎn)上来(lái)看，油脂(zhī)整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内(nèi)人(rén)士看来，进入(rù)增库(kù)周期(qī)已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几(jǐ)个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续几个(gè)月的(de)去(qù)库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国(guó)高库存带来的并不算(suàn)好(hǎo)的出口(kǒu)前景下，后续产地库存累(lèi)库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有(yǒu)开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于(yú)正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预(yù)计(jì)马棕5月全月的产量环比增幅可能还(hái)会更高，这预(yù)计将为(wèi)马来西亚带(dài)来显著的累(lèi)库压(yā)力，不利于产地(dì)报价及棕榈油(yóu)期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内未来(lái)两个(gè)月油脂市场累库(kù)为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化(huà)供应压(yā)力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直接(jiē)进(jìn)口月均30多(duō)万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看(kàn)，国内菜(cài)油库存从年初(chū)以来(lái)早就已经进入(rù)累库(kù)状态。截至5月5日，华(huá)东菜油(yóu)库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经(jīng)比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆(dòu)油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从(cóng)库存季节性(xìng)角度来看，整体累库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目(mù)前唯一呈现(xiàn)库存(cún)下滑的油脂是近月进口不(bù)太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油(yóu)有望在开(kāi)斋节(jié)后开启累(lèi)库，带来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进口利润(rùn)改善及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确(què)实会限制(zhì)油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原料(liào)的供需及价格的变化(huà)对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些(xiē)。后期(qī)，市场需关(guān)注(zhù)巴(bā)西大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一步反(fǎn)弹，美豆新作(zuò)面积(jī)预期，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及(jí)国际(jì)菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球经(jīng)济预期(qī)、美高利息对大宗商品(pǐn)需(xū)求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完(wán)全，市(shì)场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整体供应(yīng)改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)的基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势(shì)预计(jì)放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每(měi)次反弹乏力都是空单入场(chǎng)机会，合约上建议选择远月合约，品种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油。待供需(xū)报(bào)告发(fā)布后可(kě)择机(jī)考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差(chà)做(zuò)扩。

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