“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美(měi)发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增速(sù)保持(chí)在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上(shàng)就可(kě)能对(duì)冲美(měi)欧日出口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数(shù)据再次验(yàn)证，当前观察的(de)中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察(chá)中(zhōng)国(guó)出口增速的(de)重要指标，但随着中国出口结(jié)构(gòu)向(xiàng)“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等(děng)陆路(lù)运(yùn)输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际出口(kǒu)增速持续(xù)偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增速与中国出(chū)口基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较大(dà)背离。出(chū)口(kǒu)结构性(xìng)变(biàn)化背景下，传统观察(chá)框架适用性减承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思弱，信息(xī)的噪音和(hé)预期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的(de)突(tū)破口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除(chú)低(dī)基(jī)数(shù)影响(xiǎng)之(zhī)外(wài)，4月(yuè)对俄出口的(de)高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍(réng)是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及(jí)机(jī)电出口金额维(wéi)持强势(shì)，增速较3月进一步加(jiā)快部分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的(de)拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量(liàng)价(jià)齐升的(de)汽车(chē)出口反映海外车市(shì)较(jiào)高(gāo)景气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周期(qī)影响，集(jí)成电路(lù)4月(yuè)出口(kǒu)量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在(zài)2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却(què)在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如何去评估这一(yī)空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸(mào)易放缓的背景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国家（约占中国(guó)对“一带(dài)一路(lù)”沿线国(guó)家总(zǒng)出(chū)口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可能略高于(承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思yú)0％。对欧美日等发达经济(jì)体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年(nián)陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量(liàng)增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家拉(lā)动我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存(cún)在低估的(de)风(fēng)险，主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于(yú)两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差(chà)异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的数据和中国(guó)向各(gè)国(guó)出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性(xìng)，可(kě)能在(zài)今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体对(duì)于(yú)中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不(bù)及预期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击(jī)风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖(tuō)累不(bù)足(zú)。

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