财(cái)联(lián)社(shè)5月8日讯（记者(zhě) 闫(yán)军(jūn)）铁树(shù)开花了！不仅(jǐn)仅(jǐn)是中国平安在4月27日迎(yíng)来(lái)时隔8年(nián)的涨停，就在5月8日，中信银行、中国银(yín)行也迎来涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮(yóu)储(chǔ)银行更(gèng)是盘中刷新历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨归(guī)因为(wèi)两(liǎng)份会议(yì)通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央(yāng)企投资价值促进央企估(gū)值回(huí)归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会即将举办；另外(wài)一份则是沪(hù)市金融业主题座谈会，其中“在服务(wù)中国式现代化(huà)中促进金融(róng)业估值(zhí)提升和高质量发(fā)展”成为重要议(yì)题。

　　中特估成为(wèi)了市场较长一段时期的热门(mén)词，尽管披上(shàng)了主题、政策等(děng)色(sè)彩，底层(céng)逻辑(jí)是过去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业(yè)国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。说到A股的低估(gū)值(zhí)、高分红，银行(xíng)为(wèi)首(shǒu)的(de)大金融(róng)板块首当(dāng)其冲。上述5.11会议是为(wèi)此(cǐ)前(qián)获批的央企股东(dōng)回报ETF发行预热(rè)，会议作用中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022显然被放大。

　　事实上，不仅是两(liǎng)份会(huì)议通知的推(tuī)波助澜，“小作文”又来添油加醋。一(yī)则无头无尾的所谓指导意见，要(yào)求(qiú)“国企(qǐ)要做(zuò)到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影，却获(huò)得极大(dà)的传播。

　　低(dī)估值(zhí)、高股息，在经济温和(hé)复苏(sū)预期之下，中(zhōng)特估银行概(gài)念(niàn)获得资(zī)金的青(qīng)睐。有了(le)多重消息的(de)加(jiā)持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金融板块走强(qiáng)往(wǎng)往预示着行情的结束(shù)，这一(yī)次历(lì中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022)史是否会(huì)重演呢？多(duō)位受访人(rén)士指出(chū)，这种单一衡量(liàng)逻辑(jí)可能不再(zài)奏效，当前市场，银行板块(kuài)是作为(wèi)“国资含量”比较高(gāo)的板(bǎn)块(kuài)行进，从去(qù)年底开始监管开始提(tí)出中(zhōng)特估后(hòu)有比较(jiào)不错(cuò)的表现，中(zhōng)特估(gū)有望持续为投资者带来除稳定股息收益(yì)外的收益。

　　银(yín)行为(wèi)首(shǒu)的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨，中国(guó)银行、中信银行、西安(ān)银(yín)行(xíng)涨停，农业银(yín)行(xíng)、民生银行(xíng)、工商银(yín)行(xíng)、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为(wèi)的大牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从(cóng)指数维度来(lái)看，银行板块大涨早已启动(dòng)，银行(xíng)指数（中信(xìn)）近5个(gè)交易(yì)日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外(wài)，除了银(yín)行板块，券商(shāng)股也(yě)持续(xù)爆发(fā)，券商指(zhǐ)数收盘涨幅(fú)超过(guò)2％。其中，中国银河(hé)领涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势来看，场内10只中证银(yín)行ETF涨幅明显，比如，天(tiān)弘中证银行ETF、富(fù)国(guó)中证800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨幅超过4％，从(cóng)资(zī)金流动来看，以规模最大(dà)的华宝中证银行(xíng)ETF为例，不仅当日收(shōu)盘(pán)价创一年新高，全天成交量飙升(shēng)超过14亿元，刷新近(jìn)两年来(lái)的最(zuì)高(gāo)。

　　对于银(yín)行股(gǔ)的大涨，市场(chǎng)早有(yǒu)预期。睿郡资产合伙人董承非(fēi)在5月7日(rì)表示，在经济复(fù)苏不(bù)强(qiáng)劲情(qíng)况下，原来看不起的那些(xiē)低增(zēng)速的(de)企业，现在反而显得难(nán)能可贵，因此被(bèi)忽略高分红(hóng)、深度价值的企业反而受(shòu)到追捧。

　　博时基金权益投资一(yī)部(bù)基金(jīn)经理吴鹏(péng)也表示(shì)，银行股(gǔ)这波快速上涨(zhǎng)，是其在估值(zhí)极度低水平、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预(yù)期极度悲观等背景下，配合当前经济弱复(fù)苏(sū)整体回报率预期下(xià)行(xíng)、中特估政(zhèng)策(cè)背景(jǐng)下的估值(zhí)修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升，背后仍是中特估逻辑(jí)

　　经过漫长的季(jì)节，银(yín)行股等来(lái)了久(jiǔ)违的上涨，截至5月8日，自今年4月以(yǐ)来(lái)全市(shì)场42家上市银行(xíng)中(zhōng)，有(yǒu)17家(jiā)涨幅超过10％，其中(zhōng)，中(zhōng)信银行涨幅(fú)近40％，中国(guó)银行涨幅超(chāo)过32％，民生(shēng)、邮(yóu)储、农行、交行、西安等5家(jiā)银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资(zī)金的(de)流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价(jià)创一年新高(gāo)，全(quán)天成交(jiāo)量飙升超过14亿(yì)元，也刷(shuā)新近两年来的最高。中国(guó)银行龙虎(hǔ)榜(bǎng)数据显示(shì)，近三日沪(hù)股通累(lèi)计买(mǎi)入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家机构(gòu)累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的(de)大涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估值(zhí)极度低(dī)水平、股息率具备(bèi)一定吸引力、持仓极度低配、基本(běn)面预期极度悲(bēi)观都(dōu)是银行股上涨的逻(luó)辑所在(zài)。

　　具体而言，在估值上(shàng)，截至目(mù)前，42家A股银行的(de)平均市净率(lǜ)为0.6倍左(zuǒ)右。除(chú)了宁波银行和招商银行(xíng)，其余银(yín)行(xíng)均处(chù)于(yú)“破净(jìng)”状态。在这一轮估(gū)值修复中，有市(shì)场人(rén)士(shì)指出，中字头银(yín)行(xíng)目标(biāo)价估值最(zuì)保守看到(dào)0.6，相当(dāng)于2020年疫情前的估(gū)值位(wèi)置，当前(qián)板块交(jiāo)易热度之下(xià)目(mù)标价抬(tái)升(shēng)至0.7-0.8，明显看(kàn)到(dào)，资金对资产质量、让利实体经济容忍(rěn)度提(tí)升。

　　稳定的(de)高分(fēn)红和(hé)高(gāo)股(gǔ)息是银行(xíng)股相(xiāng)对于其(qí)他主题(tí)板块更强(qiáng)的(de)优势，据财通证券研报，国有大行近五年分红率基本(běn)稳定(dìng)在30％左右(yòu)，稳定分红(hóng)符合(hé)价值投(tóu)资和(hé)长期投资需要。近年来国有(yǒu)大(dà)行股息(xī)率(lǜ)也呈逐年提升趋势平均股(gǔ)息率从2019年的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而(ér)公募持(chí)仓占比极低也为(wèi)调仓提供了空间，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季度(dù)银行股占偏股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为2016年三(sān)季度以来(lái)新低，显(xiǎn)著低于2010年以来均值。

　　华(huá)宝基(jī)金银行(xíng)ETF基金经理(lǐ)胡洁就向财联社表示，高股息(xī)策略以其确(què)定的股息收(shōu)入和较高的(de)安全边际可以为投资者(zhě)提供不错(cuò)的(de)收(shōu)益。而基本面(miàn)稳健、分红率高而稳定(dìng)、估(gū)值(zhí)处于历史低(dī)位的银行板块是(shì)高(gāo)股息策略的理想(xiǎng)增(zēng)配板块(kuài)。与此同时，银行板(bǎn)块(kuài)在(zài)一季度是业绩低点。随着大行重定价(jià)的压力过去以及二三(sān)季度农商行小微投放旺(wàng)季(jì)的(de)到(dào)来(lái)，资产端(duān)收益(yì)率将会逐步(bù)企稳，后(hòu)续业(yè)绩有望改善(shàn)。

　　鹏华(huá)基金量(liàng)化及衍生品(pǐn)投资部基金经理余展昌(chāng)也指出中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022，与海外(wài)银行(xíng)对(duì)比，在中特(tè)估背景下的国(guó)内(nèi)银行仍然具有(yǒu)较好的投资机会。以国有大(dà)行为例，从PB角度(dù)而言，邮储银(yín)行(xíng)的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他(tā)大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大(dà)部分(fēn)的银(yín)行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行(xíng)还有大量的商(shāng)誉，国内(nèi)银(yín)行的估值水平是(shì)偏低的，本身(shēn)就有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)大的(de)修(xiū)复空间。此外(wài)，他(tā)还指出(chū)，国企改革有望使得这些问题得到改善，从而提高银行的利(lì)润增速，持续修复(fù)估(gū)值。

　　银行是否意味着行(xíng)情的结(jié)束？

　　随着(zhe)证券、银行等大金融板块的走(zǒu)强，有市场观点开(kāi)始担忧市场行情告一段(duàn)落。对此，市场人士认为(wèi)，站在中特估背景下(xià)去看(kàn)金融股的爆(bào)发，并不能(néng)简(jiǎn)单(dān)做出市场行情结(jié)束的结(jié)论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大(dà)金融板块过(guò)去被当成行情结束(shù)的指标(biāo)，其(qí)背后通常潜意识(shí)映射包括(kuò)不限于大金融爆(bào)发往往代(dài)表(biǎo)市(shì)场(chǎng)没有(yǒu)别(bié)的方向、市(shì)场进入(rù)避险状(zhuàng)态、大金(jīn)融“吸血”严(yán)重等。但从当前的金融股走(zǒu)强来看，市场表现并不存在(zài)上述(shù)问题(tí)。

　　首先，当前大(dà)金融“吸血”效应并不强，比如银行板(bǎn)块近期(qī)大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的板块，这(zhè)一成交量与甚(shèn)至部分中(zhōng)小(xiǎo)市值板(bǎn)块成交量相差甚远。

　　其(qí)次，大金(jīn)融板块本次表现也不是单一的(de)，放眼(yǎn)全(quán)市(shì)场，部分(fēn)港口、铁路、建筑(zhù)、电力、石化等(děng)板块也表现较好，因此不能单一地以过去(qù)大金融(róng)上(shàng)涨作(zuò)为单一(yī)比较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较(jiào)为极端的交易(yì)结构容易被表征(zhēng)为市(shì)场波动的前(qián)奏，但市(shì)场变量影响较多、今年行情结构差异巨大，建(jiàn)议不要(yào)单一映(yìng)射分(fēn)析(xī)。

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