金(jīn)融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需蝴蝶会采蜜吗！

　　日(rì)前，六年(nián)一个周期轮回(huí)的白糖期货正在迎来疯狂时刻(kè)。五一假期之前的最后一个交易(yì)日，在郑州(zhōu)商品交易所交易的白糖主力期货(huò)合约收(shōu)盘成功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关(guān)键的信息湮没在五一假期的兴奋与快乐之(zhī)中，并未引起(qǐ)市场关注。直至昨日(rì)（5月22日(rì)），白糖主力合(hé)约收盘站上(shàng)7100/吨(dūn)关口，市(shì)场资金虎躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而上一次白糖主(zhǔ)力(lì)期货合(hé)约(yuē)打破7000元/吨(dūn)大(dà)关还(hái)是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖主力合(hé)约正在上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力合(hé)约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个(gè)关(guān)键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合(hé)约盘(pán)中就创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即(jí)白(bái)糖期货开始一路狂跌，直至2019年(nián)年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的(de)注意(yì)的是，从白糖主力(lì)合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年一次的(de)白糖周(zhōu)期十分准时，从未(wèi)缺席过(guò)。而(ér)形成这种周期的原因与(yǔ)白(bái)糖期货的种植(zhí)周期有关，一般甘蔗的(de)每三年(nián)一个种植周(zhōu)期，这从根本决定了白糖(táng)周期(qī)到来(lái)。

　　此轮(lún)白糖周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮，据(jù)生意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价(jià)格(gé)报6962元(yuán)/吨，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看(kàn)，白(bái)糖(táng)价(jià)格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖(táng)供(gōng)给方面，减产是大(dà)概率事件。

　　中国糖(táng)业协会(huì)发布的(de)全国食糖产销数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)/2023年制糖(táng)期截(jié)至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚在(zài)生产(chǎn)外(wài)，其他省(区)糖厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等主(zhǔ)产区陆续收榨。由于(yú)广西前蝴蝶会采蜜吗期受不(bù)利天(tiān)气影响(xiǎng)，甘蔗单产降(jiàng)幅高于预期(qī)，22/23榨季国(guó)内糖产量延续下滑趋(qū)势。

　　据(jù)农业(yè)农村(cūn)部预测，22/蝴蝶会采蜜吗23榨季全国食糖(táng)产量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约(yuē)530万吨，同比减少(shǎo)约80万(wàn)吨。考虑国内白糖需(xū)求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过(guò)500万(wàn)吨。

　　短时(shí)间增(zēng)产对(duì)白糖来说并不现实，由于国内糖(táng)料作物(wù)种植面(miàn)积(jī)增长有(yǒu)限，国内糖料作物产量也增(zēng)长缓慢(màn)且(qiě)有限，我国食糖产(chǎn)量整体保持平稳，年(nián)产(chǎn)量在1000万(wàn)吨(dūn)左右。目前(qián)国内食糖消(xiāo)费量每年在(zài)1500万(wàn)吨(dūn)左右，缺(quē)口(kǒu)部(bù)分通过进口糖补充。

　　但(dàn)是，国际市场供需情况也不(bù)容(róng)乐观。

　　据消费日报报(bào)道，联合国(guó)粮食及农(nóng)业组织（粮农组织）发布的(de)报告显示，4月国际食品(pǐn)价格指数出现1年以来的首次回(huí)升，食(shí)糖(táng)、肉类及大(dà)米的世界报价上涨。粮农组(zǔ)织食糖(táng)价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖全球主(zhǔ)要(yào)生产国和地区包括巴(bā)西、印度、欧盟(méng)、泰国(guó)、中国、美国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴(bā)基斯坦和澳(ào)大利(lì)亚等，其中前十(shí)位食糖产(chǎn)量约占全球总(zǒng)产量的76%；前(qián)四(sì)大(dà)出口国分(fēn)别是巴(bā)西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易(yì)量占全(quán)球比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全(quán)球主(zhǔ)要产糖国之(zhī)一，印度(dù)正面临甘(gān)蔗(zhè)产量(liàng)下(xià)降危机，加上(shàng)政府实施的出口限制(zhì)，世界各地的糖价可能会(huì)进一步(bù)飙(biāo)升。

　　A股市(shì)场闻风而动(dòng)

　　A股(gǔ)市场也(yě)是闻风而(ér)动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股(gǔ)中(zhōng)粮糖业(yè)、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截(jié)至(zhì)目(mù)前，今(jīn)年以来，中粮糖业累(lèi)计上涨幅(fú)度(dù)超过(guò)30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否会(huì)重蹈覆(fù)辙，还是继(jì)续挑战极限，市场将(jiāng)会给出答案。

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