编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落(luò)幕(mù)，基(jī)金(jīn)经理的调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机械制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的(de)成名作(zuò)信澳(ào)新能源产业最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能源的(de)大(dà)框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会(huì)在优质的(de)股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源在(zài)公(gōng)募基金组合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的压舱(cāng)石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经历(lì)去年的整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过(guò)除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的(de)易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国(guó)海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业模(mó)式出色、行(xíng)业(yè)格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其(qí)思路(lù)可能是(shì)想利用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组(zǔ)合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而(ér)这三(sān)者在上一(yī)季(jì)度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大(dà)。方向上(shàng)，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然(rán)是他的最(zuì)爱，不(bù)过(guò)他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞(ruì)医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域医学(xué)替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情(qíng)时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业(yè)链上(shàng)游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前(qián)冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作新能源产业股票(piào)。从(cóng)被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克(kè)的(de)主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年(nián)度业(yè)绩(jì)快(kuài)报来看，公(gōng)司(sī)的(de)主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选中(zhōng)还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基(jī)金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了(le)，而他(tā)在管的(de)7只基(jī)金今年(nián)同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特(tè)别是动态(tài)策略混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新的(de)基金一(yī)季(jì)报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票(piào)依(yī)然为上季的7只，它们(men)分别是宁(níng)德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能(néng)源类(lèi)似2019年(nián)的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公(gōng)司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前(qián)市值的(de)投资价值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的终局(jú)如大部(bù)分制(zhì)造(zào)业一样是(shì)一(yī)个竞(jìng)争充分、利(lì)润极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前(qián)在(zài)管产品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基(jī)金一季报(bào)表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的(de)是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体(tǐ)新能(néng)源的(de)地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结构并没有进行大(dà)幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对(duì)较多的(de)基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管(guǎn)理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元和(hé)价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的收益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金(jīn)四季(jì)报(bào)和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而(ér)新调进(jìn)来(lái)的中国铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也(yě)谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同为公募(mù)中少数(shù)的(de)深度(dù)价(jià)值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内净值增长率(lǜ)全部(bù)超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能源(yuán)基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前一季的(de)前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季(jì)报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型(xíng)的研发、新型商业(yè)模式的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业(yè)能在(zài)不远(yuǎn)的(de)将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市场基本上是基(jī)于美(měi)股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的(de)基金(jīn)经理(lǐ)余(yú)广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核(hé)心招景混合(hé)、核心(xīn)中(zhōng)景一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的(de)表现来(lái)看，虽然(rán)所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍的(de)核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季(jì)度他在(zài)前十中调仓了(le)四个(gè)席位(wèi)，其中新进的公司半数(shù)为(wèi)中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公司基(jī)本(běn)面(miàn)，注重公司的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理或偏(piān)低的估(gū)值水平(píng)买入持(chí)有。在经济复(fù)苏(sū)和企业(yè)盈利修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好(hǎo)今年(nián)的(de)权益市场，特(tè)别是(shì)前期调(diào)整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过了他(tā)的(de)成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络(luò)和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是第(dì)一(yī)季(jì)度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公(gōng)和国网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度(dù)智联主题继续增加(jiā)了(le)软件服务、信息技术(shù)的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的信(xìn)息技术(shù)应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术(shù)、数字经(jīng)济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来(lái)。天天基金网(wǎng)数(shù)据(jù)显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席(xí)位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近(jìn)期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济(jì)结(jié)构转型时(shí)期，我们(men)相信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范(fàn)围内的科技创新和受益于(yú)国民经(jīng)济(jì)持(chí)续增长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季(jì)度同(tóng)样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名(míng)作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出(chū)了(le)一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了四(sì)季度(dù)末(mò)的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉(huī)映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受到明(míng)星(xīng)基金经理们的(de)追捧，比如融(róng)通基(jī)金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半的(de)老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一季度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比(bǐ)例上(shàng)限，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季(jì)度增加了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业(yè)的配置。目(mù)前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的(de)主(zhǔ)线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的(de)明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻(wén)名，目前他在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩(jì)亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨(zhǎn泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏g)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一(yī)季度与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在(zài)其(qí)中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下(xià)半年(nián)或明(míng)年，消费(fèi)电(diàn)子会(huì)有一个(gè)触(chù)底回(huí)升(shēng)的(de)过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能(néng)只是一(yī)个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该(gāi)板块(kuài)去(qù)库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行(xíng)业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级，军工虽然(rán)很难有持续性(xìng)的(de)表(biǎo)现，但(dàn)也隔(gé)三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上(shàng)一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优(yōu)势(shì)。而这一(yī)思路在他(tā)管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金(jīn)中都(dōu)体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确(què)定性的航空(kōng)发(fā)动机(jī)赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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