美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售，可(kě)能出售所有业务或(huò)部分业务(wù)。该行已经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本(běn)周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确认了(le)周三的媒体(tǐ)消息，称在和多(duō)位潜在(zài)的(de)投资者(zhě)商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行(xíng)被出售后(hòu)，该行并未经历(lì)超出(chū)正常水平的(de)存款流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行股价继续暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)此后(hòu)表示，关于该行磋(cuō)商(shāng)出(chū)售资(zī)产等战略选项的媒(méi)体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇油(yóu)的第(dì)一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就近(jìn)期大型(xíng)银行倒闭(bì)事(shì)件举行听证(zhèng)会。会上(shàng)，银行(xíng)监管(guǎn)专家表示，管理不(bù)善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第(dì)一共和银行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于资本密集(jí)型的科技以及生物医(yī)学初创企(qǐ)业；第(dì)一共(gòng)和银行集(jí)中于(yú)财(cái)富(fù)管理；而签名(míng)银行(xíng)则有大量的(de)数(shù)字资产风险(xiǎn)。在听(tīng)证(zhèng)会(huì)上，专(zhuān)家们明确将最近(jìn)银行倒(dào)闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议(yì)员们也表示，美联(lián)储存(cún)在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官(guān)员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅(fú)波(bō)动背后存(cún)在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股(gǔ)地(dì)区(qū)银行股本周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过(guò)做空(kōng)某些地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿(yì)美(měi)元。消(xiāo)息人士称(chēng)，鉴于(yú)地(dì)区银(yín)行基本(běn)面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动已引起官员(yuán)及(jí)监(jiān)管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民(mín)调(diào)显示，在美(měi)国银行(xíng)体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他们(men)在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不(bù)久的数据相(xiāng)似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的(de)安全(quán)。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静的时期测量(liàng)过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安(ān)全的高(gāo)度担(dān)忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工(gōng)厂遭无(wú)人(rén)机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了(le)火灾。据介绍(shào)，一架无人(rén)机撞击了该工厂的(de)在建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后发生(shēng)爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还(hái)报(bào)道(dào)称，另一(yī)处(chù)位(wèi)于俄罗(luó)斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的(de)伊(yī)里斯基炼油厂也遭(zāo)无人(rén)机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币(bì)政策会(huì)议(yì)，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调(diào)25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和(hé)存款(kuǎn)机制(zhì)利率从本(běn)月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预(yù)计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降至2％的目标(biāo)还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰(shuāi)退担忧(yōu)压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次(cì)加息，本轮(lún)已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来(lái)的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是(shì)金融(róng)属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基点，市场对连(lián)续加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股(gǔ)市下(xià)滑(huá)，原(yuán)油(yóu)作为大宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告(gào)诉期货日报(bào)记者，近期海(hǎi)外宏观集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还(hái)是与美国(guó)银行(xíng)危机(jī)事件有关。另外，美国(guó)债务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一(yī)份评估文(wén)件警告称，如果不提高债务上限，美(měi)国经济将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股市和(hé)商品等(děng)风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美国银行问题再(zài)次(cì)出现，叠加债务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于(yú)当前的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日度级别演变成(chéng)周度级别(bié)的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将会(huì)出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的(de)关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避(bì)险情绪蔓延(yán)的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美国制(zhì)造(zào)业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于(yú)预期(qī)，显示在利率上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在(zài)此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力(lì)于实现2％的通胀目(mù)标，是否停(tíng)止加息取决于(yú)数(shù)据。美(měi)联储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三方面探索(suǒ)货币(bì)政策路(lù)径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险事件进(jìn)一步扩(kuò)大，美联(lián)储或(huò)将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目(mù)前(qián)市场的关注点在(zài)于美联储(chǔ)是否会在(zài)接下来的议息会(huì)议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期原(yuán)油盘面连续(xù)大跌(diē)的(de)情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点是在银行业危机的(de)背景(jǐng)下(xià)，宏观避险情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面快速(sù)下跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个(gè)：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是当前原(yuán)油基本(běn)面状态要好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面(miàn)的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较(jiào)高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的(de)表现是(shì)连续(xù)收(shōu)出长下影线。因此(cǐ)，近期(qī)原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基(jī)本面看，短(duǎn)期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的(de)基础。本周美(měi)国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期需(xū)求(qiú)将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减(jiǎn)产”状态(tài)，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油(yóu)价(jià)进行着各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察，但整体上市(shì)场再度进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突破上(shàng)行(xíng)10克是几两仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局(jú)，价(jià)格向下(xià)逼近(jìn)年内(nèi)低(dī)点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来能(néng)否驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周(zhōu)线级别的行(xíng)情。除此之(zhī)外，原油暂时(shí)看不(bù)到实(shí)质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联储年内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存(cún)在加息对大宗商品压制的预(yù)期(qī)，情(qíng)绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息(xī)后对市场的(de)影响仍(réng)需一段时间(jiān)观(guān)察，情绪的底部(bù)可能已经出(chū)现，但市(shì)场(chǎng)的底部仍(réng)需要观察(chá)。基本面上(shàng)，市(shì)场对(duì)经济衰(shuāi)退的担忧仍未(wèi)结(jié)束，需(xū)求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到(dào)来，短(duǎn)期内(nèi)将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，目前原(yuán)油阶段性(xìng)底部(bù)或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后(hòu)首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分(fēn)流(liú)至欧洲和美国的问题依(yī)然存(cún)在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端(duān)原(yuán)油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位(wèi)，对比往(wǎng)年同期数(shù)据，供(gōng)应提前(qián)发(fā)力(lì)，叠加终端需(xū)求未(wèi)有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董丹丹表示(shì)，进入(rù)5月，沥(lì)青(qīng)供应端总(zǒng)计(jì)划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供应造(zào)成(chéng)阶段性扰动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度受沥青生(shēng)产利润较(jiào)好影响，国内沥(lì)青装置开工(gōng)率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利(lì)润的压缩(suō)，沥青装置(zhì)检修增(zēng)加，但当前(qián)沥青(qīng)供应(yīng)仍处(chù)于相对(duì)偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积(jī)极性(xìng)，叠加(jiā)原料稀释沥青(qīng)短缺的(de)问题(tí)持续，5月份国内沥青供应10克是几两存在(zài)收缩预期，后(hòu)续关注国内炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前(qián)刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从(cóng)下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随(suí)着气温的回升，道路施工(gōng)项目(mù)逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他(tā)认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格(gé)波(bō)动的主要(yào)逻辑在于成(chéng)本(běn)端原油，短期(qī)供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事(shì)件以(yǐ)及衰退预(yù)期(qī)的压力，预计原(yuán)油(yóu)仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，沥青价格(gé)也(yě)难(nán)有(yǒu)较(jiào)强的(de)表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加(jiā)工利(lì)润或将(jiāng)有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端(duān)具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做(zuò)多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期(qī)、PX海外(wài)开工(gōng)率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期(qī)期间宏(hóng)观(guān)事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期(qī)货研究(jiū)院能化组组长谢(xiè)雯告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始(shǐ)回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置(zhì)（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有一个向(xiàng)下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但(dàn)由于高加工差下装置开工(gōng)较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力(lì)士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨(dūn)回(huí)升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预计5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福能期货(huò)能(néng)化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍(shāo)显不足，美(měi)国(guó)汽油库存进入(rù)4月后去(qù)化(huà)力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至(zhì)出(chū)现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前(qián)备(bèi)货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨的(de)偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随着集中检(jiǎn)修(xiū)将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松(sōng)。同(tóng)时(shí)，调油需求不(bù)及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需关注(zhù)原(yuán)油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽(qì)油需求(qiú)旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需(xū)求(qiú)再(zài)起，在聚(jù)酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开盘(pán)后油(yóu)价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下(xià)游的织造(zào)、加(jiā)弹开工率也出现了(le)周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩(suō)，目(mù)前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从(cóng)价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走势。

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